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短期疫情影响需求，长期纯苯支撑苯乙烯

核心内容概述

本报告分析了2022年3月苯乙烯及纯苯市场情况，指出短期内疫情反复导致苯乙烯需求减弱，但检修集中和出口预期使供应紧张，整体呈去库状态。长期来看，纯苯进口有减少趋势，将对苯乙烯价格形成支撑。然而，原油价格波动较大，建议投资者保持观望。

主要观点

• 苯乙烯短期表现：

  • 疫情反复导致下游工厂发货受阻，终端需求未见起色，部分EPS和PS工厂停车，影响苯乙烯需求。
  • 3月检修集中，叠加出口预期，苯乙烯整体呈去库状态，但疫情导致去库速度放缓，利好兑现有限。
  • 上周苯乙烯开工率73.35%，环比下降6.98%，同比也有所下降，预计3月整体开工率维持在75%左右。
  • 未来新增产能预计在二季度集中释放，但短期内基本面驱动不强。

• 纯苯市场分析：

  • 纯苯供应减少主要来自乙烯裂解装置降负，预计3月产量减少2-3万吨。
  • 短期纯苯进口量预计保持高位，3月进口量或达8.6万吨，高于2月。
  • 韩国纯苯出口中国量在3月上旬达到7.7万吨，未来出口或出现减量。
  • 日本因地震影响关闭部分纯苯装置，产能达34万吨，可能加大从韩国进口量。
  • 亚洲纯苯市场供应偏弱，但价格未明显上涨，主要受下游需求疲软影响。

关键信息

1. 疫情对苯乙烯需求的影响

• 疫情导致EPS和PS工厂临时停车，影响苯乙烯终端需求。
• 苯乙烯港口库存维持去库状态，但受疫情阻碍，去库速度放缓。

2. 裂解降负对纯苯供应的影响

• 多家大型炼化装置因裂解降负影响纯苯产量，预计3月影响纯苯产量2-3万吨。
• 乙烯裂解降负主要因汽油需求好于化工需求，部分装置转向使用LPG作为原料。

3. 纯苯进口趋势

• 3月纯苯进口预计在8.6万吨以上，高于2月。
• 韩国2月出口中国19.6万吨，3月上旬出口7.7万吨，为近期高值。
• 韩国部分裂解装置转向使用LPG，未来出口纯苯可能减少。

4. 国际市场情况

• 北美：苯乙烯仍处于检修季，需求强劲但未来可能受食品和燃料价格上涨影响。
• 欧洲：受俄乌冲突影响，原材料价格上涨和物流不畅，导致苯乙烯生产成本大幅上升，乙苯脱氢和部分POSM装置降负。
• 亚洲：纯苯供应减少，但下游聚合物开工稳定，价格未明显上涨。

5. 原油价格波动

• 原油价格波动较大，影响纯苯和苯乙烯价格走势。
• 纯苯-石脑油价差波动较大，纯苯价格相对其他芳烃产品仍偏弱。

6. 未来产能与开工情况

• 2022H1预计新增苯乙烯产能约64万吨，主要集中在二季度。
• 二季度纯苯新增产能有限，韩国纯苯进口面临与美国的竞争，成本端可能提供支撑。
• 苯乙烯开工率预计逐步回升，部分装置如唐山旭阳、安徽昊源、镇海炼化等将在3月重启。

7. 各区域市场表现

• EPS：开工率有所回升，但受疫情影响，提货受阻，库存压力仍存。
• PS：开工率下降，但库存和利润情况有所好转，新增产能预计在4月投产。
• ABS：开工率维持高位，利润小幅回升，新增产能集中在下半年。

供需平衡分析

结论与建议

• 短期苯乙烯需求受疫情抑制，但供应紧张，整体去库。
• 长期来看，纯苯进口减少趋势将支撑苯乙烯价格。
• 原油价格波动大，建议投资者保持观望。
• 二季度纯苯供应有限，成本支撑可能增强，但苯乙烯基本面驱动较弱。