医药生物行业月报：板块逐步回暖，未来看好三大领域-20170910-川财证券-16页

医药生物行业月报总结（20170910）

核心内容概述

2017年8月，医药生物板块在次新股及部分中报业绩超预期个股的带动下逐步回暖，板块排名从7月的“垫底”跃升至中游水平。板块整体表现优于大盘，医药生物行业指数涨幅为2.65%，高于沪深300的2.25%，跑赢大盘0.40个百分点。医药板块在细分行业中排名15/28，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

行业趋势

• 板块回暖：医药生物板块在8月表现优于大盘，主要受益于次新股表现及部分中报业绩超预期个股带动。
• 估值优化：医药板块整体估值为40.02倍（TTM），估值溢价率有所下降，为后续投资提供了更具性价比的机会。
• 政策驱动：未来医药生物板块有望受益于行业增速提升、政策优化及估值修复的多重利好。

投资机会

• 基层市场：随着分级诊疗政策的推进，零售药店和具备较强基层终端销售能力的药品企业将受益于处方外流和行业集中度提升。
• CRO行业：受仿制药一致性评价政策推动，CRO行业具备较好的投资机会。
• 医药改革：多地推进药品采购“两票制”及医保目录调整，有助于提升行业透明度和效率，减少中间环节，降低虚高价格。

关键信息

市场表现

• 板块涨幅：医药生物行业指数本月上涨2.65%，高于沪深300。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：华大基因（+148.19%）、卫信康（+47.77%）、健友股份（+25.50%）。
  • 跌幅前三：利德曼（-25.88%）、天目药业（-19.31%）、凯莱英（-8.96%）。

估值数据

• 医药板块估值：40.02倍（TTM），整体法剔除负值。
• 估值溢价率：
  • 对整体A股溢价率：95.63%
  • 对剔除金融板块后A股溢价率：42.98%

行业动态

1. 政策推进：
   • 九部委联合整治医药不正之风，强调药品购销“两票制”。
   • 国务院支持重大创新药物和短缺药物发展。
   • 北京、湖北、辽宁、四川等地推进医保目录调整及药品采购“两票制”。
   • CFDA发布仿制药一致性评价相关公告，明确参比制剂清单及核查计划。
2. 行业变化：
   • 医药行业呈现明显分化，医疗器械涨幅显著，达到9.27%。
   • 医药商业指数下跌0.76%，显示行业整合趋势。

公司动态

• 业绩表现：
  • 安图生物：营收5.83亿，净利润1.91亿，同比增长34.30%和29.57%。
  • 九州通：营收362.28亿，净利润7.93亿，同比增长21.63%和155.73%。
  • 老百姓：营收34.54亿，净利润1.91亿，同比增长24.74%和32.09%。
  • 恒瑞医药：营收63.45亿，净利润15.73亿，同比增长20.18%和19.71%。
  • 乐普医疗：营收21.83亿，净利润4.95亿，同比增长30.23%和31.23%。
• 股权变动：
  • 多家公司出现重要股东增持或减持行为，如迦南科技、迈克生物、必康股份等。

风险提示

1. 地方医保目录调整不及预期：可能影响新进医保目录品种的销售，进而影响部分公司业绩。
2. 仿制药一致性评价政策推进不及预期：可能对优质仿制药企业的定价和市场份额产生负面影响。

报告信息

• 报告类别：行业月报
• 所属行业：医药生物
• 报告时间：2017/9/10
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系人：周豫（证书编号：S1100117080006）

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行承担相关风险，并在必要时咨询专业顾问。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。

图表与报告汇总

• 图表目录：
  • 图1：2017年8月各板块涨跌幅
  • 图2：医药生物板块市场表现
  • 图3：三级子行业涨跌幅
  • 图4：医药板块估值水平及溢价率变化
  • 图6-图12：各细分行业估值趋势
• 月度报告汇总：
  • 共发布36篇研究报告，涵盖行业动态、公司分析、政策解读等内容，由杨欧雯、周豫、范鸿博等分析师撰写。

总结

医药生物板块在8月呈现回暖趋势，受益于政策支持与业绩超预期个股的带动。未来在行业增速提升与估值修复背景下，投资机会主要集中于基层市场、CRO行业及医药改革相关领域。需关注地方医保目录调整与仿制药一致性评价政策的执行情况，这些政策可能对行业整体发展及个股表现产生重要影响。