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和合期货沪铜周报（20230213--20230217）总结

一、核心内容概述

本周沪铜期货合约整体呈现震荡走势，主力合约收盘价为68880，较上周上涨0.54%。沪铜总成交量为70.2万手，较上周减少1.6万手，总持仓量为41.5万手，较上周减仓0.2万手。整体市场情绪偏谨慎，但价格维持上涨趋势。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观面分析

• 居民储蓄增长显著：2023年1月，我国人民币存款增加6.87万亿元，其中住户存款增加6.2万亿元，创下单月历史新高。2022全年住户存款增加17.9万亿元，比2021年多增8万亿元。
  • 增长原因：经济不景气、疫情频发导致消费不振，居民增加预防性储蓄；地产风险扩散使购房意愿低迷，资金回流银行；2022年底银行理财赎回潮促使低风险偏好资金转向储蓄。
• 疫情防控形势改善：2022年11月以来，我国疫情防控平稳转段，新冠死亡率保持全球最低，全国疫情全面好转，进入“乙类乙管”常态化防控阶段。
• 消费有望反弹：随着疫情好转，消费可能迎来全方位反弹，对经济形成支撑。
• 房地产市场回暖迹象：1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市数量增加，一线城市商品住宅销售价格环比转涨，二三线城市环比降势趋缓。

2. 基本面分析

• 铜矿供应宽松：2023年全球铜矿产量预计增长，新增产能近109万吨，同比增加4.8%。考虑到老矿山品位下降和短期罢工扰动，实际增量预计在80-90万吨之间。
• 加工费维持高位：CSPT对2023年第一季度的TC保持在每吨93美元，与2022年四季度持平，显示铜矿供应宽松。
• 新能源汽车市场放缓：受补贴退坡和市场价格波动影响，1月新能源汽车产销环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%。市场占有率24.7%，但增速回落。

3. 技术面分析

• 沪铜走势震荡：自2022年8月初以来，沪铜价格一直在60000-64000区间震荡整理。11月初突破64000区间，均线形成向上排列，显示多头行情。
• 近期企稳：春节假期后价格冲高回落，近日在68000附近止跌企稳，技术面显示多头趋势仍存。

三、后市行情研判

• 宏观面：随着疫情防控进入常态化阶段，消费有望全面反弹，房地产市场也出现回暖迹象，整体宏观环境对铜价有利。
• 基本面：铜矿供应宽松，加工费维持高位，支撑铜价。但新能源汽车需求增速回落，可能对铜消费形成一定压制。
• 综合判断：沪铜期货后市走势偏多，但需警惕市场波动风险。

四、交易策略建议

• 策略方向：谨慎偏多，关注价格企稳后的上涨机会。
• 风险提示：市场变化具有不确定性，投资需谨慎，投资者应自行评估风险，承担相应损失。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，仅作参考，不构成投资建议。

五、数据来源

• 沪铜成交数据：文华财经、和合期货
• 居民存款数据：人民银行
• 房地产数据：国家统计局
• 疫情数据：中国疾病预防控制中心
• 铜矿及新能源汽车数据：wind

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