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食品饮料行业周报总结（2015.7.20~2015.7.26）

核心内容

2015年7月20日至26日期间，食品饮料行业整体呈现震荡小幅反弹趋势，板块表现优于沪深300指数，周涨幅达1.57%。尽管前期抗跌，但在市场企稳反弹后期，板块弹性略显不足，显示出其较强的防御性与安全边际。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体表现优于市场，但部分细分板块如白酒在市场反弹中表现较弱，主要受龙头股如贵州茅台、洋河股份下跌影响。
• 细分板块涨幅：肉制品、其他食品、饮料板块涨幅领先，分别为6.33%、8.38%、8.84%；调味品、葡萄酒、黄酒等板块也有不同幅度上涨。
• 个股表现：部分个股因业绩预增或改革预期表现突出，如口子窖、老白干酒、光明乳业、龙大肉食等。其中，好想你因员工持股计划草案公布，复牌后连续涨停。
• 行业数据：白酒产量逐步回升，行业拐点趋势持续强化；乳制品产量小幅增长，而啤酒产量有所下降。高端酒销售仍弱于中低端酒，互联网营销对传统渠道形成一定压力。

关键信息

行业信息

• 兰州黄河：上半年营业收入同比下降11.72%，但净利润同比增长1069.86%，扣非净利润下降26.84%。
• 口子窖：预计2015年半年度净利润同比增长40%-60%，受益于白酒消费市场回暖和春节延后带来的销售增长。
• 皇氏集团：重大资产重组事项通过证监会审核，拟收购盛世骄阳100%股权并募集配套资金。
• 珠江啤酒：发布非公开发行A股股票预案及员工持股计划，股票于7月24日复牌。
• 光明乳业：发布复牌提示公告，拟收购多家子公司股权，股票于7月23日复牌。
• 承德露露：公司董事及高管增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 涪陵榨菜：上半年营业收入同比增长2.14%，净利润同比增长4.61%。
• 洽洽食品、ST酒鬼、莲花味精、黑芝麻：继续停牌，未公布具体复牌时间。

上周行业数据

• 酒类价格调整：飞天茅台和五粮液在一号店价格上调，恢复至888元和609元，反映出市场对高端酒的稳定需求。
• 乳制品价格：国内原奶收购价格走弱，但生鲜乳价格保持稳定，国际乳品交易价格继续下滑，给行业带来一定压力。

投资建议

• 关注弹性品种：在市场和板块调整时，建议调整持仓配置，更多关注具备高成长性或改革预期的个股。
• 成长性品种：包括调味品行业、受益行业回暖的2、3线白酒、以及受益成本下降的乳制品中小盘品种。
• 改革预期品种：国企改革背景下，部分食品饮料企业受益，建议重点关注其改革进展。
• 即将发布中报的公司：包括ST酒鬼、古越龙山、燕塘乳液、洽洽食品（停牌）、老白干酒、百润股份等。

风险提示

• 食品安全风险：行业整体面临食品安全监管加强的挑战。
• 行业回暖低于预期：若行业复苏不及预期，可能影响企业盈利。
• 原材料价格波动风险：原奶价格波动可能对乳制品企业利润产生影响。

投资评级定义

行业评级定义

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本报告由分析师金春萍撰写，其具有证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。华融证券对报告中的信息准确性及完整性不作任何保证，亦不承担因此引发的任何责任。投资者应独立评估信息并作出决策。