有色金属行业动态报告：金价并非趋势逆转，而是蓄力待时-20230820-东北证券-21页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心观点

本周金价受美国7月零售和工业数据超预期影响，周跌幅为-1.3%，但总体趋势仍偏向上涨。美国经济正处于“滚动式走弱”状态，月度数据波动较大，但长期经济下行趋势未改，尤其随着居民储蓄消耗和美联储紧缩政策的深化，金价有望继续上行。此外，美债超额供给导致利率上行，压制金价，但其影响更多是短期扰动，中长期金价仍由美国经济决定。若通胀持续超预期，美联储可能采取更严厉的紧缩政策，金价将承压；但若通胀回落，金价可能迎来更大上涨空间。美国财政问题将长期削弱美元，强化金价逻辑。

主要观点与关键信息

美国经济数据：7月零售与工业数据超预期，但主要受临时性因素影响，如亚马逊Prime Day和异常高温。
金价走势：尽管短期承压，但美国经济总体趋势向下，金价长期仍有上涨空间。
美债发行：7月美债发行规模创新高，引发利率上行压力，压制金价。
美元走势：美元指数走强，与金价呈现负相关，对金价形成压制。
有色金属板块表现：本周有色金属指数下跌3.9%，跑输大盘2.1%，在30个子行业中排名第27。
金属价格：
- 新能源金属：钴锂价格普跌，稀土价格上涨。
- 基本金属：国内外基本金属价格普遍下跌，铜、铝、锌跌幅较大。
- 贵金属：金价、银价下跌，金银比为84.3。
行业新闻与公司公告：
- 财政部出台外商投资税收优惠。
- 人民币汇率跌破7.28，不排除央行再次采取政策干预。
- 宁德时代发布神行超充电池，推动新能源汽车技术发展。
- 中国有色金属行业迎来多项政策支持，推动高质量发展。
- 秘鲁政府与矿企开展建设性对话，旨在提高矿业投资活力。
- 多家公司发布半年报，部分公司业绩增长，部分则出现下滑。

金属价格及库存情况

新能源金属

钴：MB钴标准级下跌1.8%，合金级持平；国内电钴下跌2.2%，钴盐价格普遍下跌。
锂：锂精矿价格下跌2.2%，工业级和电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别下跌8.7%和8.1%。
稀土：轻稀土氧化镨钕价格上涨1.3%，中重稀土氧化铽上涨2.5%，氧化镝上涨0.9%。

基本金属

国内价格：SHFE铜、铝、锌价格分别下跌0.2%、0.3%、3.2%；铅、镍价格上涨0.8%和1.7%。
国外价格：LME铜、铝、锌价格分别下跌0.7%、1.8%、4.1%；铅、镍价格分别上涨1.9%和下跌0.5%。
库存变化：LME铜库存增加8.6%，SHFE铜库存减少25.9%；LME锌库存增加59.0%，SHFE锌库存减少14.5%；LME锡库存增加5.4%，SHFE锡库存减少8.4%。

贵金属

金价：COMEX金价下跌1.5%至1917美元/盎司。
银价：COMEX银价持平。
ETF持有量：SPDR和iShares黄金ETF持有量分别下降1.1%和0.3%；白银ETF持有量SLV下降0.3%，PHAG微涨0.1%。

风险提示

美国通胀持续超预期，可能导致美联储采取更紧缩政策，压制金价。
全球货币紧缩超预期，对金价形成压力。
美元持续升值，金价可能受到压制。

行业数据概览

指标	数值
成分股数量（只）	129
总市值（亿）	24657
流通市值（亿）	13648
市盈率（倍）	13.90
市净率（倍）	2.28
成分股总营收（亿）	31776
成分股总净利润（亿）	1882
成分股资产负债率（%）	50.80