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晨会纪要总结（2022年02月25日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股市场策略、基金与债券市场动态、重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等内容，整体反映市场在俄乌冲突影响下风险偏好回落，但A股表现相对抗跌。同时，部分行业和公司展现出较强的增长潜力。

主要观点与关键信息

一、市场策略

• 市场表现：受俄乌开战影响，市场风险偏好回落，上证指数、中小综指、创业板指均出现下跌，跌幅分别为1.70%、2.01%、2.11%。
• A股抗跌表现：A股市场指数未跌破前低，显示市场对利空因素已有所消化。
• 市场展望：短期内不宜盲目抄底，应静待局势明朗。A股（人民币）资产可能成为全球资金新的避险地。
• 政策预期：随着两会临近，市场将期待政策利好，稳增长仍是未来1-2个月的主线。
• 操作建议：关注低估值且业绩改善预期的金融、地产和基建板块，以及困境反转板块如航空、旅游、家电、食品饮料、生猪养殖等。

二、基金与债券市场动态

• 基金市场：2月24日，上证基金指数下跌1.35%，LOF基金价格指数下跌0.85%，ETF基金价格指数下跌1.74%。黄金、白银类基金表现突出。
• 债券市场：1年期国债收益率上行0.1bp至2.09%，10年期国债收益率下行0.2bp至2.79%。国债期货整体上涨，3年期AAA级信用利差下行。

三、重要财经资讯

• 住建部政策：大力发展装配式建筑，推进适老化城市、社区、住房建设和改造，以稳定宏观经济。
• 煤炭价格机制：国家发改委完善煤炭市场价格形成机制，引导价格在合理区间运行。
• 新能源车充电建设：上海推动充换电基础设施建设，目标2025年全市车桩比不高于2:1。
• 农产品价格影响：俄乌局势或导致玉米价格上涨，尤其是乌克兰作为重要进口来源。
• 共享经济规模：2021年中国共享经济市场交易规模达3.68万亿元，其中外卖占餐饮消费两成以上。
• 网约车与货运平台：交通运输部要求公开计价规则，提升透明度。
• 商品储备税收优惠：财政部延续部分商品储备税收优惠政策，以支持相关企业。

四、行业及公司动态

• 银行理财费率下降：多家银行及理财子公司下调理财产品费率，部分降至零，以抢占市场份额。
• 高精度武器作用：俄乌冲突中高精度武器发挥关键作用，建议关注航天电器、新雷能等公司。
• 聚辰股份业绩：2021年营收5.45亿元，净利润增长主要来自非易失性存储芯片业务，NORFlash拓展未达预期。
• 昭衍新药业绩：2021年营收15.17亿元，净利润5.57亿元，同比增长显著，主要得益于技术创新和订单增长。
• 华特气体业绩：2021年营收13.47亿元，净利润1.28亿元，乌克兰局势可能影响半导体原料气体供应，带来短期价格上涨。
• 艾德生物合作：与法国Pierre Fabre达成靶向药物临床研究合作，增强公司在肿瘤精准医疗市场的竞争力。
• 航宇科技业绩：2021年营收9.60亿元，净利润1.39亿元，同比增长显著，主要得益于下游需求增长和市占率提升。
• 安恒信息激励计划：发布2022年限制性股票激励计划，显示公司对未来增长的信心，目标营收和净利润增速分别为30%、60%、90%、120%。

五、湖南经济动态

• 方正证券业绩：2021年营收和净利润均大幅增长，资产总额增长40.06%，各项业务平稳增长。
• 湖南统计政策：李殿勋强调提升统计水平，推动统计工作智能化转型，以服务高质量发展。

投资建议与评级

• 三七互娱：2021年业绩超预期，“自研+出海”策略成效显著，预计2022年目标市值230-260亿元，合理价格区间25.16-28.45元，维持“推荐”评级。
• 和而泰：营收符合预期，汽车电子布局拓宽收入来源，预计2022-2024年分别实现营收78.56/97.74/119.53亿元，对应合理价格区间25.16-28.45元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场策略：俄乌局势可能引发全球政治和资本市场的反身性效应，如战争升级、金融市场震荡等。
• 基金市场：市场整体资金流向存在不确定性，需关注资金流动变化。
• 债券市场：利率波动可能影响投资回报。
• 行业动态：经济增长不及预期、不良资产暴雷、武器列装不及预期、新产品进度不及预期、下游需求放缓、原材料价格上涨、市场竞争加剧、技术不及预期等。
• 公司动态：政策监管变动、流水不及预期、产品上线延迟、行业竞争加剧等。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度5%-15%）、中性（变动幅度-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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