20230527-五矿期货-锡_缅甸供应扰动_锡价震荡偏强_2页_3mb

• 供给端：4月国内21家冶炼厂精锡产量环比上涨38%，同比上涨80%。除西南地区外，华南、华东、华北产量增涨幅度分别为358%、5%和636%。缅甸进口量大增，但其他国家进口显著减少，1-4月缅甸进口占比75.18%。印尼精炼锡出口同比降21.4%，但环比增51.91%。

• 需求端：SEMI报告预计半导体行业第二季度将触底复苏，设备投资减少导致晶圆厂利用率仍低，库存压制需求。国内房地产及光伏行业需求旺盛，但海外消费市场低迷。

• 价格走势：短期锡价呈现震荡偏弱，主力运行区间180000-220000元，海外参考区间22000-27000美元。缅甸锡矿8月停产消息带来供应不确定性。

• 交易策略：

  • 无明确操作建议，供需评级中性偏空。

图表如下：

一、产量与进出口数据 (2021.04-2023.04)
- 图9：精炼锡产量 (千吨)
- 图10：精炼锡进出口 (吨)
- 图11：中国锡矿进口 (吨)
- 图12：印尼精炼锡出口 (吨)

二、内外价差与库存
- 图1：沪锡主连基差
- 图2：LME锡升贴水
- 图5：上期所库存
- 图6：LME库存

三、利润与需求
- 图3：锡出口利润 (美元)
- 图4：锡进口利润 (元)
- 图15-26：下游需求图表
- 图7、8：加工费与精矿价格