深度报告-20240715-西南证券-工程造价咨询行业领军企业_成长性与高股息并存_29页_3mb

青矩技术研究报告总结

青矩技术作为工程造价咨询行业领军企业，具备规模领先、资质全面、品牌影响力强、人才结构优势等核心竞争力，募投项目进一步深化全国化布局，研发投入持续提升效率和盈利能力。

推荐逻辑：

• 公司为首家工程投资管控上市公司，核心业务覆盖全过程工程咨询，营收规模稳步增长，盈利能力持续提升，毛利率和净利率均居行业前列。
• 工程造价咨询市场规模巨大，2022年营业收入达1.145万亿元，年均复合增长率115%，行业全咨化趋势推动集中度提升，头部企业有望抢占市场资源。

核心优势：

• 全面布局北方、南方及西部地区，客户以央国企为主，覆盖全国80%央企集团。
• 技术研发成果丰富，智慧造价机器人、BIM技术等创新成果提升服务水平，工程管理科技服务收入同比增长718%。
• 股权结构分散但员工持股比例高，增强决策分散化，公司连续稳定高分红，2023年股息率高达67%。

盈利预测与估值：

• 预计2024-2026年公司归母净利润增速CAGR达93%，对应PE为10-9倍区间（2025年14倍PE目标价3500元）。
• 给予“买入”评级，基于在低渗透率、行业龙头及科技赋能下的成长潜力。

风险提示：

• 宏观经济波动、人力成本上升、业绩季节性波动、关联交易、知识产权纠纷及无实控人的股权结构可能带来的治理风险。

关键数据：

• 当前股价2352元，目标价3500元；2023年营业收入94亿元，净利润20亿元，毛利率45.5%，净利率21.4%。

青矩技术通过复合优势和科技赋能，有望在工程咨询行业集中化、国际化趋势中优先受益。高股息与成长性结合，具备中长期投资价值。