20130716-东兴证券-政策密集出台提升大气污染防治周边产业链的投资机会_28页_1mb

政策密集出台提升大气污染防治周边产业链的投资机会总结

核心内容

本报告分析了2013年大气污染防治政策密集出台对相关产业链带来的投资机会。重点强调了黄标车淘汰、清洁能源（如LNG）和新型煤化工三大领域。随着政策推动，这些领域将迎来显著增长，尤其是黄标车治理和清洁能源替代将带动大中客车、汽车拆解、LNG装备和煤化工行业的快速发展。

主要观点

1. 政策高度提升：雾霾问题引发政府高度重视，多项政策密集出台，包括《大气污染防治十条措施》和环保“一票否决”制度，推动环保成为地方政府政绩考核的重要指标。

2. 黄标车治理带动客车行业增长：黄标车淘汰政策将推动客车行业销量在2013-2015年间翻番增长，宇通客车、金龙汽车和安凯客车作为主要受益者，将显著受益于政策推动。

3. 报废汽车拆解行业提前启动：黄标车加速淘汰将带来巨量报废车辆，推动拆解行业提前启动，设备采购需求将领先于行业周期。华宏科技作为成套设备供应商，将受益于行业扩张。

4. LNG产业爆发式增长：天然气作为清洁能源，其消费比重提升将带动LNG装备产业的快速增长。惠博普和富瑞特装作为主要受益企业，值得关注。

5. 新型煤化工迎来发展机遇：政策支持和环保需求推动新型煤化工投资大幅增长，中国化学和东华科技作为行业龙头，将显著受益。

关键信息

黄标车治理

• 黄标车占汽车保有量约16.4%，排放占总排放量的70.4%。
• 国家计划到2015年基本淘汰2005年以前注册的黄标车，推动客车行业销量增长。
• 黄标车淘汰将带来约940亿元的投资，带动氮氧化物、颗粒物等污染物的大幅减排。

报废汽车拆解行业

• 黄标车淘汰将推动国内报废汽车市场容量大幅提升，设备采购需求将领先。
• 华宏科技作为拆解设备供应商，预计未来3年市场容量将达150亿元，公司市占率40%。
• 公司2013-2015年EPS预计为0.75元、1.03元、1.41元，对应PE为18倍、13倍、9.53倍。

LNG产业

• LNG作为清洁能源，具备较好的经济性，预计2013年LNG车用瓶销量达9万支，2014年超过15万支。
• 天然气消费量预计在2015年达到2300亿立方米，2020年达到4000亿立方米，年均增速16%。
• 惠博普和富瑞特装作为LNG产业链相关企业，将受益于政策推动。

新型煤化工

• 新型煤化工投资在“十二五”期间预计达到5700亿元，较“十一五”增长五倍。
• 煤制天然气、煤制烯烃、煤制油等项目将带动行业快速发展。
• 中国化学和东华科技作为煤化工设计与工程总承包龙头，将显著受益。

投资重点公司

总结

大气污染防治政策的密集出台，为相关产业链带来了显著的投资机会。黄标车淘汰推动客车行业和汽车拆解行业快速增长，LNG产业链受益于清洁能源替代政策，新型煤化工则在能源结构调整和环保政策推动下迎来快速发展。重点公司如宇通客车、华宏科技、惠博普、中国化学和东华科技在政策支持下，预计将在未来三年内实现业绩和估值的双重提升。