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工业企业利润保持较快增长 —— 7月工业数据点评总结

核心内容

2018年1-7月，全国规模以上工业企业利润总额为39038.1亿元，同比增长 17.1%，较1-6月小幅放缓0.1个百分点。尽管宏观经济有所下行，但工业企业利润仍保持较快增长，预计下半年将继续维持稳定增速。

主要观点

• 整体利润增长：工业企业利润保持较快增长，主要得益于采矿业的持续回升，以及部分制造业行业的盈利改善。
• 行业结构变化：
  • 采矿业受国内基建投资扩大影响，利润增速显著提升至 53.4%。
  • 制造业利润增速与前值持平，为 14.3%。
  • 公共事业受原材料价格高位影响，利润增速放缓至 17.8%。
• 细分行业表现：
  • 利润增速改善的行业包括：石油和天然气开采业（增长1.37倍）、黑色金属矿采业、其他制造业、家具制造业、纺织服装等。
  • 利润增速恶化的行业包括：黑色金属冶炼、电力热力水的生产、化学纤维制造业等。
• 企业类型差异：
  • 股份制企业和私企利润增速有所提升，分别增长 21.3% 和 10.3%。
  • 国企和外企利润增速有所下降，分别为 30.5% 和 7.5%。
• 库存与周转：
  • 1-7月工业企业产成品存货增长 9.5%，较1-6月上升1.2个百分点。
  • 产成品周转天数为 16.7天，较1-6月增加0.3天。
  • 库存压力较大，需关注后续变化。
• 利润率与成本率：
  • 主营业务收入利润率维持在 6.46%，仍处于近年来高位。
  • 成本率小幅回升至 84.45%，但利润率与成本率的差距较大，有助于利润增长。
• 资产负债率：
  • 工业企业资产负债率与前期持平，为 56.6%。
  • 四类企业资产负债率差距缩小，但国企杠杆率仍较高。

关键信息

• 利润增长：1-7月工业企业利润同比增长 17.1%，保持较快增长。
• 行业结构：采矿业是利润增长的主要驱动力，制造业表现平稳，公共事业受原材料价格高位拖累。
• 企业类型：股份制企业和私企利润增速提升，国企和外企增速下降。
• 库存压力：库存增速回升，周转天数增加，库存压力较大。
• 成本与利润：利润率维持高位，成本率相对低位，两者差距有助于利润增长。
• 政策影响：流动性政策由“合理稳定”转向“合理充裕”，预计下半年利润增速将保持稳定。

数据概览

结论

在宏观经济增速放缓的背景下，工业企业利润仍保持较快增长，主要得益于采矿业的强劲表现及部分制造业行业的改善。库存压力上升，需密切关注后续变化。利润率保持高位，成本率相对低位，有利于利润增长。政策转向“合理充裕”或为下半年利润稳定增长提供支撑。