20220126-国联期货-美元_原油及工业品走势构想_宏观品种分析及工业品架构_10页_3mb

宏观品种分析及工业品架构总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所大宗商品团队吉明于2022年1月26日发布，重点分析美元、原油及工业品的走势，并对2022年全球经济与市场格局进行展望。

美元走势分析

美元波动的内因：货币与财政（利率）

• 美国政治：进入拜登执政时代，经济复苏与强势美元趋势明显。
• 美国经济：12月新增非农就业人口19.9万，失业率3.9%，通胀率7%。
• 美联储政策：加快收紧货币政策，3月结束Taper，计划年内4次加息。
• 经济数据：12月ISM制造业PMI为58.7，虽不及预期，但供应链改善，经济总体向好。
• 历史规律：民主党执政期间，美元走强概率较高，预计持续时间约为4年。

美元指数走势构想

• 短期趋势：美元指数可能逐步走强，进入上升周期。
• 影响因素：美国经济数据、美联储政策、疫情演变、地缘政治局势等。

原油走势分析

短期市场环境

• 供应端：OPEC+按计划每月增产40万桶，2021年合计增产314万桶。
• 需求端：全球原油消费预计增长420万桶/日，2022年需求为1.008亿桶/日。
• 美国产量：受价格影响，美国产量逐步上升，2021年为1170万桶/日。
• 疫情影响：Omicron变种病毒预计在2022年5月成为疫情终结者，短期影响减弱。

原油走势预测

• 短期波动：受冬春旺季、OPEC减产调整影响，原油价格或在80美元上下调整。
• 上涨趋势：冬春旺季推动价格上涨，预计3月见顶回落。
• 长期目标：可能触及90-100美元/桶。
• 价格规律：通常在2、7月达到峰值，9、10月出现低谷。

全球宏观形势与工业品未来架构

全球经济展望

• 2022年增长预期：全球经济增长4.5%，疫情渐控，经济复苏态势明显。
• 主要经济体表现：
  • 美国：1月Markit制造业PMI降至57.7，创15个月新低，但经济前景乐观。
  • 欧元区：1月制造业PMI为59，高于预期，德国经济表现强劲。
  • 中国：12月制造业PMI为50.3，景气回升，政策宽松持续。

央行货币政策趋势

• 美国：FED进入加息周期，缩减购债300亿/月，3月可能加息。
• 欧元区：维持适当宽松，存款基准利率-0.5%，抗疫购债至3月底。
• 中国：继续实施稳健货币政策，降准、降息、发专项债以稳增长。

中国宏观经济展望

• 政策方向：以“稳”为主，跨周期调控。
• 市场预期：流动性拐点可能形成巨大顶部，预计出现两次反弹。
  • 第一波反弹：2-3月，受益于春季备货及天量放贷。
  • 第二波反弹：8-9月，受产能控制及“金九”旺季推动。
• 长期趋势：随后正式进入熊市结构。
• 双碳目标：工业品走势受“供给侧改革”与“3060双碳”目标影响。

工业品走势构想

• 工业品指数：文华指数7193，月线显示正构筑巨大顶部。
• 走势阶段：预计形成两次反弹高点，随后进入熊市。
• 影响因素：疫情、地缘政治、政策调控及双碳目标。

投资建议与风险提示

• 投资风险：期市有风险，入市需谨慎。
• 核心优势：国联期货采用时间分析法，可提供超远期行情预判。
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