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輝立證券集團Phillip Securities Group

核心内容

輝立證券集團在2018年9月的FOMC會議後發布了市場觀察報告，重點分析美國聯邦儲備委員會（Fed）的利率政策、經濟增長預測、失業率、通貨膨脹以及會議語氣的變化。報告還提及了 Powell 在記者會上的主要發言，並提供了投資建議系統的簡要介紹。

主要觀點

1. 利率政策

• 美國聯邦儲備委員會在2018年9月26日舉行了兩天的會議，決定加息25個基點，將 Fed Fund Rate 提升至 2.25%，這是自2008年3月以來的最高水平。
• 這是自2015年加息週期開始以來的第八次加息。
• 根據點圖（Dot Plot）預測，2018年還將有一次加息，2019年有兩次，2020年可能還有兩次。

2. 經濟增長與通貨膨脹

• Fed 將2018年GDP預測從 2.8% 上調至 3.1%，2019年預測從 2.4% 上調至 2.5%，顯示其對美國經濟的強勁表現持樂觀態度。
• 美國聯邦儲備委員會主席 Jerome Powell 在記者會上強調美國經濟強健，失業率低，並指出加息週期是經濟強勁的體現。
• PCE 通脹預測為 2.1%（全年），核心 PCE 預測為 2.0%，接近 Fed 的 2% 通脹目標。

3. 失業率

• 2018年失業率被修正為 3.7%，較此前預測的 3.6% 稍高。
• 2019年和2020年預測失業率將降至 3.5%，長期失業率保持在 4.5%，即充分就業的預估水平。

4. 會議語氣的變化

• 相較於8月份的聲明，FOMC 在本次會議中刪除了 "貨幣政策仍處於寬鬆態勢" 的表述，顯示更加 hawkish 的傾向。
• 然而，Powell 在記者會上強調加息將逐步進行，並表示此語氣改變並不代表政策路徑的改變。

5. Powell 在記者會上的主要發言

• 加息週期有助於維持美國經濟的穩定。
• 美國經濟的強勢是加息的基礎。
• 當前貿易戰對國家層面的影響尚不顯著。
• 從某些估值指標看，股市處於歷史高位。
• 若通脹出現意外上漲，Fed 可能加快加息步伐。

投資建議系統簡述

輝立證券強調，投資建議不僅基於回報率，還會考慮風險回報比例、市場情緒、股價上漲速度、價格催化因素及股價的投機性等定性因素。

關鍵信息

• FOMC 加息週期顯示美國經濟持續強勁。
• 通脹接近目標，經濟增長預測上調。
• 失業率預測下降，長期失業率維持不變。
• 會議語氣轉向 hawkish，但 Powell 表示加息將逐步進行。
• 投資建議系統提供不同等級的投資建議，並非完全依賴數量化指標。

聯絡資訊

研究團隊

• 王 Benny：交易主管，電話：(852)2277 6720，郵箱：bennywang@phillip.com.hk
• 張 Jing：研究分析師，行業：運輸與汽車，電話：(86) 2151699400-103，郵箱：zhangjing@phillip.com.cn
• 李 Terry：研究分析師，行業：TMT、教育與金融，電話：(852) 2277 6527，郵箱：terryli@phillip.com.hk
• 周 Eurus：研究分析師，行業：藥品與消費，電話：(852) 22776515，郵箱：euruszhou@phillip.com.hk
• 區 Tracy：研究分析師，行業：零售與房地產，電話：(852) 2277 6516，郵箱：tracyku@phillip.com.hk

售後服務

• Aric Au：企業與機構銷售經理，電話：(852) 2277 6783，郵箱：corporatesales@phillip.com.hk
• Yoshikazu Shikita：國際銷售經理，電話：(852) 22776624，郵箱：yshikita@phillip.com.hk

一般聲明

• 本報告由輝立證券（香港）有限公司（PSHK）發佈，PSHK 在香港獲得證券及期貨事務監管局（SFC）的牌照，從事受規管活動，包括提供證券建議。
• 本報告由海外分析師準備，信息來源被認為是準確的，但分析、預測、預期和意見僅為觀點表達，不構成個別投資建議。
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