20220119-浙商证券-房地产行业中国人民银行金融统计数据新闻发布会点评报告_央行新闻发布会传递重要信号_宽信用下地产再现超额收益_2页_612kb

房地产行业分析总结

核心内容

2022年1月18日，中国人民银行召开2021年金融统计数据新闻发布会，释放了关于房地产行业金融政策的重要信号。会议强调“宽信用”政策的持续推进，同时指出房地产金融政策将保持连续性、一致性与稳定性，旨在促进行业风险化解与良性循环。

主要观点

1. 货币政策与房地产供需关系

• 房地产供需两端增速持续下行，12月房地产开发投资出现2000年以来首次单月同环比两位数负增长。
• 央行提出“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，并强调“综合运用多种货币政策工具”以保持企业融资成本稳中有降。
• 结合各地政府两会设定的GDP增长目标高于过去两年复合增速，以及房地产在GDP中的占比，预计宽信用政策将在行业供需明显好转前持续发力。

2. 政策导向：以进促稳

• 政策强调“充足”、“精准”、“靠前”三大原则，推动房地产行业信贷改善。
• 支持房地产市场合理融资需求，鼓励通过并购金融服务实现市场化风险化解。
• 预计行业销售、购地和融资将逐步回归常态，行业基本面底部正在构建。

3. 长期模式探索

• 在短期内，房地产金融政策将保持稳定，直至行业风险逐步化解。
• 长期来看，房地产行业将探索新的发展模式，以实现良性循环。

关键信息

投资建议

• 看好：行业整体受益于资金面持续好转，Beta行情仍将持续。
• 重点标的：
  • A股：新城控股、金科股份、保利发展、万科A、金地集团
  • H股：旭辉控股、宝龙地产、中国海外发展、华润置地、龙湖集团
• 逻辑：低估值+信心修复=弹性可期；综合型高信用房企估值修复仍将持续。

风险提示

• 需求修复不及预期
• 房企去化和回款偏弱

相关报告

1. 《住建部发布《完整居住社区建设指南》，鼓励物业发展增值服务》（2022.01.18）
2. 《2022.1.18-全年投资和销售正增长，延续下行趋势》（2022.01.18）
3. 《2022.1.12-龙湖智创：有生命的空间+有温度的服务》（2022.01.12）
4. 《房企风险逐步化解，物业板块估值修复信心增强》（2022.01.11）
5. 《浅谈地产行业的安全感从哪来》（2022.01.05）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 $+20%$ 以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 $+10% \sim +20%$
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 $-10% \sim +10%$
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 $-10%$ 以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10%$ 以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10% \sim +10%$
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10%$ 以下

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。

联系方式

• 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn
• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮编200127，电话(8621)80108518，传真(8621)80106010
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层