20220713-西部证券-银行国新办上半年金融统计数据情况新闻发布会简评_优化政策组合_维稳金融_支持实体_2页_233kb

文档总结：优化政策组合，维稳金融、支持实体

核心内容

本次新闻发布会重点围绕“稳信贷”与“支持实体”两大政策目标，强调当前金融政策持续发力，推动信贷总量稳定增长，并通过结构性货币政策精准支持制造业和小微企业。同时，银行净息差持续承压，但部分具备优势的银行有望在息差下行中保持相对稳定。整体来看，银行板块在政策支持下具备一定的业绩增长潜力，市场信心有所提振。

主要观点

1. 信贷扩张持续性强，政策支持力度加大

• 国新办明确表态“稳信贷”态度不变，预计信贷总量将持续发力。
• 政策性开发性金融工具推动重大项目尽快开工，带动中长期贷款投放，增强信贷增长的稳定性。
• 随着疫情缓解和政策加码，信贷扩张波动性减弱，持续性增强。

2. 结构性货币政策精准发力

• 央行设立科技创新再贷款，普惠小微支持政策“量增面扩”。
• 6月制造业中长期贷款和普惠小微贷款同比分别增长29.7%和23.8%，显著高于整体贷款增速。
• 银保监会再次强调“扩大制造业中长期贷款”，政策力度有望持续增强。

3. 净息差持续筑底，银行让利实体

• 6月企业贷款利率大幅下降34BP，显示银行“让利实体”力度较大。
• 负债端存款加权平均利率下降0.12pct，一定程度上缓解了资产端定价下行压力。
• 但净息差仍处于探底过程中，银行需进一步应对资产定价下行的挑战。

4. 银行扩表差异显著，区域优势明显

• 在“以量补价”的业绩逻辑下，扩表差异成为业绩分化的主要原因。
• 基建、制造业、普惠小微等领域具有优势的银行扩表动力更强，业绩释放潜力大。
• “苏浙成”地区优质城农商行表现突出，部分银行已披露靓丽半年报，净利润增速超过20%。

5. 金融风险可控，市场信心提振

• 监管强调“当下99%的银行业资产处在安全边界内”，缓解市场对银行经营风险的担忧。
• 大部分中小银行央行评级处于安全边界内，金融风险整体可控。

关键信息

投资建议

• 主线一：关注优质区域银行，如江苏、成都、常熟、宁波、杭州等地的城农商行，其扩表高效、资产质量上佳，业绩确定性强。
• 主线二：关注“疫后复苏”和地产定向宽松背景下的股份行，如招商银行、平安银行、兴业银行，配置时机已至。

风险提示

• 稳增长不及预期
• 疫情反复超预期
• 房地产政策不及预期

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级变动：维持

行业走势（近一年）

相关研究

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