20240630-广发期货-铜期货周报_原料供应偏紧格局不变_偏多震荡_21页_2mb

铜期货周报分析总结

数据来源

本报告数据来源于Wind、SMM、广发期货发展研究中心等。

主要观点

• 原料供应：刚果金卡莫阿-卡库拉III期投产缓解部分矿端扰动，但24-25年供应仍偏紧张。零单TC持续走低，冶炼厂与矿企开展年中长单谈判。
• 冶炼情况：精废价差扩大导致粗铜供应增加，精炼产量维持高位。5月中国电解铜产量环比大增，主要因铜价高位带动原料充裕。
• 终端需求：
  • 电网投资托底，空调内销因高价和季节性下滑，外销强劲。
  • 地产竣工转负，销售疲软。
  • 新能源车产销向好，但风光领域装机同比下滑明显。
• 库存状况：国内外库存分化，COMEX库存低位去化，国内库存小幅下滑。

操作建议

关注77500-78000支撑位，逢低做多，压力位关注80000。中长期原料仍趋紧，而终端需求恢复缓慢，料震荡为主。

豆列

• 铜矿TC持续恶化。
• 空间产量维持高位。
• 制杆开工回升，但精废价差收敛。
• 电网托底，空调外销强劲，地产和风光拖累。