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铜期货周报总结

核心内容

本报告由广发期货有色金属小组发布，主要分析铜期货市场近期走势及影响因素，涵盖宏观基本面、产业基本面、市场情绪、投资策略等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

利多因素

1. 地产政策持续释放，数据环比回暖。
2. 绝对库存处于低位，基差持稳，精废价差倒挂。
3. 防疫政策变化，消费边际回暖。
4. 原油价格高位运行，通胀预期及供应忧虑提振市场情绪。

利空因素

1. 各机构调低全球经济增长预期，下行风险犹存。
2. 各经济体加息缩表，流动性收缩加速。
3. 疫情或有反复，对消费和经济的损害预期上升。
4. 欧洲衰退风险加大，美元走强对铜价形成压力。

本周策略

• 短线策略：建议止盈前期空单，观望为主。
• 中线策略：可继续持有空单，关注5日、10日均线的压力位。
• 稳健策略：可适度空调买锌铝，作为空单保护。

产业基本面分析

供应情况

• 6月SMM中国电解铜产量预估为85.42万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。
• 秘鲁5月铜产量同比下降11.2%，主要受Las Bambas矿暂停生产及矿石品位下滑影响。
• 智利国家铜业公司5月产量为14.29万吨，环比上升但同比下降。

需求情况

• 6月电线电缆企业开工率为74.99%，预计7月将有所回升。
• 下游来自工程、风电、新能源汽车线束等端口订单预期转好。
• 上周铜价回落刺激下游补库需求，精铜杆企业订单排产充足。

库存数据

• 上期所库存为69353吨，环比增加9508吨。
• LME库存为133025吨，环比增加20000吨。
• 保税区库存为28.64万吨，环比下降。

宏观基本面分析

全球PMI数据

• 中国6月官方制造业PMI为50.2，非制造业PMI为54.7，综合PMI为54.1，显示经济边际回暖。
• 美国6月ISM非制造业PMI为55.3，创2020年5月以来新低。
• 欧元区7月Sentix投资者信心指数为-26.4，为2020年5月以来新低。
• 欧元区5月PPI同比升36.3%，环比升0.7%，显示通胀压力仍存。

经济与政策动态

• 美联储会议纪要显示，增长风险偏向下行，可能在7月加息50或75个基点。
• IMF下调2022和2023年全球经济增长预期，不排除2023年全球经济衰退的可能。
• 中国6月官方非制造业PMI回升，显示服务业触底反弹。
• 美国非农就业数据较好，但制造业PMI下滑，显示经济结构分化。

其他关键指标

• 中国CPI、PPI数据反映通胀压力。
• 美国CPI数据支撑通胀预期。
• 欧元区CPI数据同样显示通胀居高不下。
• 日本CPI数据相对温和，显示通胀压力较小。

市场走势与情绪

• 上周铜价先抑后扬，LME铜价从8050美元跌至7290美元，随后反弹。
• 技术面严重超卖，短期有企稳反弹迹象。
• 原油价格企稳，市场恐慌情绪缓解，短期或震荡反复。
• 本周将公布国内经济数据及美国通胀数据，可能引发市场逻辑转化。

小结及展望

走势展望

• 经济向下压力仍存，传统消费板块看淡，低库存支撑价格。
• 宏观面逻辑主要关注欧美衰退风险及国内稳增长政策。
• 国内稳经济政策或逐步落地，经济边际回暖，成为次要矛盾。

市场预期

• 前期跌幅过度，技术面存在修正需求。
• 数据逻辑支持短期企稳反弹，但反弹力度需观察数据变化带来的矛盾合力。

投资建议

• 短线空单可考虑止盈观望。
• 中线空单可继续持有，关注5日、10日均线压力位。
• 稳健投资者可适度空调买锌铝，作为空单保护。

免责声明

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