20240312-紫金天风-苯乙烯周报_寻找纯苯的解_22页_2mb

核心观点

苯乙烯定价取决于纯苯，3月纯苯供应宽松，4月因炼厂检修供应或下降。国内纯苯需求中性偏空，己内酰胺利润收缩至盈亏平衡附近，担忧负反馈出现。浙石化装置故障叠加其他装置计划停车，苯乙烯供应下滑，建议做扩苯乙烯-纯苯价差。

月差中性，近期装置开停车消息扰动较大，建议观望。

纯苯供应：3月开工率稳中有升，4月集中检修，预计供应下降。外盘支持中性，北美汽油裂解价差高位，欧洲进口窗口关闭，亚洲出口转移至中国。

风险提示：原油和宏观不确定因素较大。

供需求分析

苯乙烯供应中性偏多：浙石化180万吨装置故障停车，后续有多个装置计划停车和重启；3-4月装置集中检修导致供应下降，但库存因需求淡季而减少。

纯苯需求中性偏空：下游开工稳定，但利润收缩，尤其是己内酰胺接近盈亏平衡，风险担忧增强。

市场数据

• 开机率：苯乙烯上周开机率环比下降，纯苯开机率稳中有升。
• 库存：苯乙烯港口库存环比上升，纯苯华东港口库存环比下降。
• 利润：苯乙烯利润处于亏损状态，POSM利润创历史新低。
• 装置变动：恒力、新阳计划重启，浙石化因故障停车，京博石化60万吨装置将于5月投产。

风险提示

市场风险：原油和宏观不确定因素；装置重启与开工率变动；需求负反馈可能性。

免责声明

本报告基于公开信息及研究分析撰写，仅作为参考，不构成任何投资建议。