> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BZ&EB：等待海峡通行情况落地 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年8月28日纯苯与苯乙烯的市场情况，重点关注供应恢复、需求变化、库存动态、外盘支撑以及海峡通行对市场的影响。整体市场情绪中性偏空，但存在部分结构性支撑。 --- ## 主要观点 ### 纯苯 - **供应方面**：8月检修量减少，开工率回升较快，预计9月部分装置将恢复，供应逐步修复。 - **进口方面**：8月至今成交14船，多在9月交付。韩国裂解装置关停可能影响9月进口量，关注印度和东南亚的出口情况。预计8月进口量与7月大致相当，为42万吨。 - **需求方面**：下游苯乙烯装置重启进度缓慢，部分装置推迟，当前生产利润反弹但偏低；己内酰胺开工率下滑，利润受地缘缓解影响上升，但持续性存疑。整体下游需求疲软，以刚需为主。 - **库存方面**：港口开始出现累库迹象，8月社库预计累库，9月库存可能继续累库，但幅度不大。 - **月差方面**：预计港口库存累库，月差逐步走弱。 - **外盘支撑**：欧洲物流问题和美国汽油裂差高为纯苯提供一定支撑，韩国重整装置减负预期也利好市场。 - **风险提示**：地缘局势升温、进口少于预期、下游装置延长检修。 ### 苯乙烯 - **供应方面**：当前检修较多，后续预计逐步恢复，关注利华益、京博、盛虹等装置的重启情况。 - **需求方面**：下游三S（EPS、PS、ABS）开工率整体偏低，内需疲软，终端需求边际走弱。 - **库存方面**：8月港口库存明显去库，但厂库增加，整体库存下降；预计9月库存可能偏紧，后期或转为累库。 - **利润方面**：苯乙烯整体利润处于低位，非一体化利润偏弱，但随着纯苯累库，利润可能有所改善。 - **出口方面**：8月出口成交9万吨，9月预计4万吨，出口量预计减少。 - **外盘支撑**：国内价格处于全球低点，利于出口，但海外需求疲软，对欧出口套利窗口关闭。 - **风险提示**：地缘政治、出口超预期、计划外检修。 --- ## 关键信息 ### 供应恢复情况 - **纯苯**：弘润、福海创等装置在8月底恢复，预计开工率继续回升。 - **苯乙烯**：京博、盛虹、古雷石化等装置计划于8月底恢复，但部分装置重启时间未定。 ### 库存变化 - **纯苯**：8月港口库存开始累库，社库预计累库，港口库存为5.3万吨。 - **苯乙烯**：8月华东港口库存去库至4.65万吨，华南港口库存去库至2.2万吨，预计9月库存可能偏紧。 ### 利润分析 - **纯苯下游加权利润**：反弹但整体仍偏低。 - **苯乙烯下游加权利润**：整体处于低位，非一体化利润偏弱，但有望随纯苯累库改善。 - **三S利润**：EPS、PS、ABS利润均偏低，需求疲软。 ### 海外市场动态 - **北美**：苯乙烯生产利润差，对欧出口套利关闭，出口减少。 - **西欧**：物流受限，需求疲软，终端用户库存充足。 - **亚洲**：中国以外地区需求疲软，下游维持低负荷或停车状态。 ### 价格与月差 - **纯苯-石脑油价差**：中性偏空。 - **苯乙烯基差**：8月走强，预计9月偏弱。 - **纯苯月差**：预计逐步走弱，港口开始累库。 --- ## 总结 - **纯苯**：供应恢复较快，进口量稳定，港口库存开始累库，整体估值中性偏空，但外盘支撑较强。 - **苯乙烯**：供应端检修较多，需求疲软，库存预计8月去库，9月偏紧，利润偏低，出口量减少。 - **海峡通行**：仍是影响市场的重要变量，近期有放松迹象，但需持续关注其变化对物流和库存的影响。 - **策略建议**：短期以熊市价差为主，套利方向需谨慎，港口库存偏低，流动性趋紧。 --- ## 数据来源 - 卓创 - 紫金天风期货 - 隆众资讯 - 红桃三 - wind - 钢联 - 紫金天风期货研究团队