20240425-国盛证券-倍轻松-688793.SH-盈利能力提升_肩部业务收入高增_3页_664kb

倍轻松（688793.SH）2023年年报及2024年一季报显示，公司业绩显著改善。2023年实现营业收入1275亿元，同比增长4230%，但归母净利润亏损0.51亿元。收入高增主要得益于肩部按摩仪等产品的强劲销售，如NeckN5Mini系列产品。肩部业务收入达48.3亿元，同比增长43885%，新产品收入占比高达58.9%。国内市场贡献多数增长，国内收入120.0亿元，同比增长4698%，主要来自抖音、免税渠道和加盟业务的拓展，而国外业务略有下滑。

盈利能力提升明显。2023年第四季度毛利率增至53.38%，净利润率为-10.37%，费用控制有效，各费率同比下降。2024年第一季度营收293亿元，同比增长2859%，净利润率转正至0.53%。未来三年，预计归母净利润年增2660%至282%，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动、渠道拓展风险和行业竞争加剧等因素。财务数据显示收入和利润持续增长，估值指标如P/E ratio有所改善。