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安信国际证券(香港)有限公司研究部今日重点总结

核心内容概述

安信国际证券(香港)有限公司研究部今日重点分析了港股市场走势及两家公司的表现。整体市场表现偏弱，科技板块受到政策调控影响较大，而成长股在宽松货币政策下仍具优势。同时，对丘钛科技（1478.HK）和H&H国际（1112.HK）进行了个股点评，认为其业务存在结构性优化和增长潜力。

市场分析

概述

• 港股表现：上周五恒生指数收跌1.45%，恒生科技指数跌2.96%，科技板块整体回落。
• 个股表现：快手（1024.HK）跌10.75%，哔哩哔哩（9626.HK）跌9.14%，腾讯（700.HK）跌2.39%，阿里巴巴（9988.HK）跌1.06%。
• 成交额与资金流向：市场成交额为1395.75亿港元，南向资金净卖出48.72亿港元，已连续五日净流出。
• 政策影响：近期教育行业政策收紧，学科类培训机构不得上市融资，导致教育股重挫。

主要观点

• 市场趋势：当前市场整体偏弱，外资与南向资金同步流出，短期内市场承压。
• 成长股表现：在宽松货币政策背景下，成长股表现优于大盘，尤其是新能源汽车产业链个股。
• 政策风险提示：教育行业政策趋严，短期内投资者应谨慎对待该板块。

公司点评

丘钛科技（1478.HK）

公司概况

• 行业地位：国内摄像头模组及指纹识别模组制造龙头企业，主要应用于消费电子领域。
• 成立时间：2007年，2014年在香港主板上市。
• 产品结构：摄像头模组占收入87.4%，指纹识别模组占12.1%。

业务动态

• 子公司分拆：昆山丘钛拟在创业板上市，有助于融资及拓展新业务。
• 估值提升：A股市场估值溢价有助于提高港股估值。

业绩预测

• 收入增长：预计2021-2023年收入增长分别为27.9%、20.0%、21.0%。
• 毛利率提升：高端产品占比提升将带动毛利率增长，预计净利润同比增长分别为36.3%、12.2%、12.5%。

投资建议

• 评级：首次覆盖“买入”评级。
• 目标价：23.4港元，较当前股价有56.4%的上升空间。
• 风险提示：出货增速不及预期、疫情加剧、短期市场波动。

个股推荐：H&H国际（1112.HK）

公司表现

• 收入增长：上半年收入中单位数增长，去除Solid Gold影响后低单位数下跌，二季度收入低单位数增长，较一季度有所改善。
• 业务板块：奶粉业务高单位数增长，益生菌及纸尿裤业务低双位数下跌，ANC及PNC板块实现双位数增长。

未来展望

• ANC板块：仍是关注重点，目前表现稳定。
• PNC板块：作为新发力点，增长强劲，未来增长空间值得期待。
• 估值水平：当前估值较低，股价弹性较大，建议持续关注。

投资建议

• 评级：未明确，但强调业务边际改善及估值优势。
• 风险提示：益生菌和纸尿裤业务持续下滑可能影响整体收入。

投资策略建议

• 成长股策略：在宽松货币政策下，成长股具备相对优势，尤其是新能源汽车产业链个股。
• 科技板块：受政策调控影响较大，短期内波动风险较高，建议观望。
• 教育板块：政策趋严，短期内不宜追高，建议回避。
• 丘钛科技：受益于高端产品结构优化及分拆上市带来的估值提升，具备长期投资价值。
• H&H国际：业务边际改善，估值较低，可作为中长期关注标的。

风险提示

• 政策风险：科技与教育行业受政策影响较大，需密切关注后续政策动向。
• 市场风险：短期市场波动可能影响投资收益。
• 行业风险：疫情对消费电子行业造成一定冲击，需警惕需求下降风险。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资决策需基于个人判断，并咨询专业意见。报告内容可能涉及利益冲突，安信国际不对此负责。