半导体行业月度点评：设备进口维持高位，关注先进制程扩产机会-20231120-财信证券-19页_748kb

市场行情回顾：
2023年11月，申万半导体指数上涨+888%，科技板块整体反弹，申万半导体板块估值PE处于历史较低分位。

下游景气度跟踪：
存储芯片价格止跌企稳：NAND系列产品价格持续上涨，SSD价格涨幅显著；HBM需求火爆，带动相关产业链。
消费电子需求回暖，全球智能手机、平板、PC出货量环比增长，但PC整体仍低迷。
汽车领域呈复苏趋势，新能源汽车销量持续高增长，半导体单车价值量显著高于传统燃油车。

产业链跟踪：

• 设备进口：前道设备进口额维持高位（2023年10月同比增100%），后道设备进口低迷，呈现“前强后弱”分化。
• 代工与封测：台积电四季度营收增长显著，布局先进制程，国内封装需求上升。

投资建议：

1. 关注存储周期反转机会（如江波龙）。
2. 重点推荐国内先进晶圆代工（中芯国际）和刻蚀设备龙头（中微公司）。
3. 后道设备国产化受益标的（如长川科技）。

风险提示：

• 国际摩擦加剧、下游需求回升不及预期、国产替代进程缓慢。