20240917-华鑫证券-有色金属行业周报_美联储降息临近_黄金或将持续上涨_19页_1mb

有色金属行业周报分析总结

投资要点

• 黄金板块：美联储降息预期增强，市场预计9月议息会议降息50BP可能性提升，美国核心CPI数据表现疲软，通胀对降息的阻力减小。黄金价格有望延续上涨趋势，维持“推荐”评级。

• 铜板块：再生铜供应持续偏紧，国内铜精矿TC有所下滑，下游需求旺季临近，精铜制杆开工率回升明显。库存加速去库，供需格局改善，维持“推荐”评级。

• 铝板块：国内铝锭库存开始加速去库，传统旺季提振需求。云南和新疆地区电解铝利润继续改善，行业供需走向平衡，维持“推荐”评级。

• 锡与锑板块：印尼锡锭出口政策恢复，但全年出口量同比仍大幅减少。锡价受到原料供应偏紧的支撑；锑价处于高位震荡状态，供需双弱但预计锑价易涨难跌，锡、锑均维持“推荐”评级。

行业表现

• 申万有色金属行业本周下跌14.6%。
• 子板块中，镍、白银、铜表现相对较好；其他金属新材料、钴、钼表现较差。

投资建议

• 重点推荐个股：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业、湖南黄金等。
• 这些公司具备资源禀赋优势、行业地位稳固，符合当前宏观环境变化下的投资逻辑。

风险提示

• 美国通胀再度大幅走高或美联储超预期加息；
• 国内铜铝需求恢复不及预期；
• 央企原材料供应稳定性变化；
• 锡矿锑矿投产进度不确定。
• 澳元等关键货币波动诱发产业下游需求风险。