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经济“保下线”，基本金属持续反弹 ——8月第3周周报总结

核心内容

本报告分析了2013年8月第3周有色金属行业的市场表现及政策动向，指出在国内外经济环境变化的影响下，基本金属价格出现反弹，而贵金属与部分小金属价格波动较大。报告同时提出了投资策略，建议关注具有政策利好及业绩支撑的深加工企业和稀土板块。

主要观点

国内外经济环境对有色金属市场的影响

• 国际方面：美国经济数据偏弱（新房开工量低于预期，消费者信心指数低于预期），欧元区经济表现略好，导致美元阶段性承压，QE退出预期放缓，从而推动基本金属价格反弹。
• 国内方面：尽管行业整体中报业绩不佳，但管理层明确经济下行的底线区间，并出台“调结构”政策，如信息消费、节能环保等，为有色金属行业带来一定支撑。

有色金属板块表现

• 上周有色金属板块整体下跌0.33%，跑输沪深300指数1.12个百分点。
• 各子板块表现不一：黄金和铜涨幅较大，分别为2.51%和1.62%；金属新材料和小金属跌幅较大，分别为6.01%和0.97%。

关键信息

贵金属价格走势

• 黄金：纽约黄金期货价格上涨4.72%，总持仓量减少1.39%。
• 白银：纽约白银期货价格大幅上涨14.33%，总持仓量增加2.4%。

基本金属价格与库存变化

• 铜：伦敦铜价格上涨1.42%，库存下降1.75%。
• 铝：伦敦铝价格上涨3.85%，库存下降0.45%。
• 锌：伦敦锌价格上涨3.22%，库存下降1.01%。
• 铅：伦敦铅价格上涨3.32%，库存下降4.19%。
• 镍：伦敦镍价格上涨1.11%，库存上升1.03%。
• 锡：伦敦锡价格下跌0.34%，库存上升2.22%。

小金属价格走势

• 钨精矿：价格下跌1.06%。
• 锗：价格上涨0.87%。
• 锑：价格上涨1.64%。
• 电解锰：价格上涨4.22%。
• 氧化钕：价格上涨2.82%。
• 其他小金属价格保持不变。

行业政策动向

• 工信部公示第二批铅锌行业准入企业名单，并表示将加快组建稀土大企业集团，地方政府也将积极支持。
• 赣州稀土集团投资10亿元建设稀土产学研合作创新示范基地，推动稀土深加工及应用发展。
• 包钢稀土、安泰科技等企业上半年业绩表现不佳，但利源铝业业绩增长显著。

投资策略

• 短期策略：基本金属价格在QE退出放缓、国内经济增速平稳、下游需求预期好转的背景下，短期有望延续反弹。
• 长期策略：建议关注具有政策利好、高技术壁垒、业绩支撑的深加工企业及稀土板块。
• 个股推荐：云南锗业、五矿稀土、亚太科技、海亮股份、利源铝业、包钢稀土。

行业评级与公司评级

重点推荐个股

• 云南锗业
• 五矿稀土
• 亚太科技
• 海亮股份
• 利源铝业
• 包钢稀土

总结

报告指出，当前有色金属行业在国内外经济环境变化下表现出一定的波动性，基本金属价格因美元承压和QE退出预期放缓而反弹，而贵金属与部分小金属价格则出现分化。政策层面，工信部对铅锌行业准入及稀土资源整合给予高度重视，为行业带来一定利好。建议投资者关注具备政策支持和业绩支撑的深加工企业及稀土板块，重点推荐云南锗业、五矿稀土、亚太科技、海亮股份、利源铝业、包钢稀土等个股。