20240611-国泰期货-硅铁_控能耗预期分歧_估值下修_锰硅_情绪趋稳_高位宽幅震荡_3页_567kb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概述

2024年6月11日，硅铁与锰硅期货市场整体呈现震荡走势，受商品普跌情绪影响，价格有所回调，估值出现下修。尽管节能降碳政策对行业造成一定扰动，但市场对能耗控制的预期分歧仍存在，同时双硅年初以来的低产量为后期供应回升提供了空间。需求端则因淡季用钢需求不足及合金价格偏高，导致终端边际需求增长有限。整体来看，市场对双硅未来走势的判断仍需关注政策执行与原料供应的变化。

主要观点

1. 期货价格表现

• 硅铁2406合约：收盘价7116元/吨，下跌40元，成交量158手，持仓量3,498手。
• 硅铁2407合约：收盘价7324元/吨，上涨22元，成交量4,108手，持仓量27,258手。
• 锰硅2406合约：收盘价8390元/吨，上涨160元，成交量418手，持仓量36,674手。
• 锰硅2407合约：收盘价8410元/吨，上涨126元，成交量13,023手，持仓量55,864手。

2. 现货价格与变动

• 硅铁FeSi75-B（内蒙）：现货价格为7000元/吨，未提供较前一交易日变动。
• 硅锰FeMn65Si17（内蒙）：现货价格为8150元/吨，未提供较前一交易日变动。
• 锰矿Mn44块：现货价格70.0元/吨度，较前一交易日上涨2.0元/吨度。
• 兰炭（小料，神木）：现货价格为950元/吨，未提供较前一交易日变动。

3. 价差分析

注：以上价差均以期货收盘价为基准。

关键信息

• 供给端：节能降碳政策强化了市场对能耗控制的预期，但行业利润改善及年初低产量，使得后期供应存在回升可能。
• 需求端：尽管下游复产带动库存下降至历史中位水平，但去库速度较慢，淡季用钢需求不足限制了终端需求的进一步增长。
• 成本支撑：兰炭价格稳定，锰矿供应缺口预期有所缓解，价格高位松动，为双硅价格提供了一定的成本支撑空间。
• 趋势强度：硅铁与锰硅趋势强度均为0，表明当前市场处于中性状态。

后市展望

• 硅铁：预计后期供应将有所回升，但下游需求增长乏力，成本支撑不足，价格走势需关注政策细则与锰矿供应变化。
• 锰硅：同样面临供需博弈，短期高位震荡为主，长期走势依赖于政策执行力度及原料供应的稳定性。

风险提示

• 政策执行力度及能耗约束细则可能对供给端产生重大影响。
• 锰矿供应缺口是否缓解及价格是否持续回落，将直接影响锰硅成本支撑。
• 钢材需求疲软可能限制双硅价格的上行空间。