20240605-国泰期货-硅铁_控能耗预期分歧_估值下修_锰硅_情绪趋稳_高位宽幅震荡_3页_566kb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概述

2024年6月5日，硅铁与锰硅期货市场受商品普跌情绪影响，整体震荡回调。硅铁2406合约收盘价为7280元/吨，下跌312元；硅铁2407合约收盘价为7316元/吨，下跌414元。锰硅2406合约收盘价为8500元/吨，下跌208元；锰硅2407合约收盘价为8492元/吨，下跌302元。现货方面，硅铁FeSi75-B价格为7050元/吨，下跌50元；硅锰FeMn65Si17价格为8200元/吨，下跌150元。整体来看，双硅市场情绪趋稳，但价格仍处高位震荡状态。

主要观点

1. 供给端分析

• 硅铁：尽管受到节能降碳政策的影响，市场对能耗控制的预期增强，但行业利润改善与年初低产量仍为未来供应回升提供动力。
• 锰硅：同样面临能耗政策的约束，但市场对供应恢复的预期较为乐观，尤其是随着复产推进，库存水平已降至历史中位。

2. 需求端分析

• 硅铁：下游钢材需求在淡季表现疲软，库存去化速度放缓，叠加合金价格偏高，终端需求进一步上行空间有限。
• 锰硅：与硅铁类似，需求端受限于淡季用钢不足，整体需求增长乏力。

3. 成本与估值分析

• 硅铁：兰炭价格维持稳定，成本支撑尚可，但整体估值因市场情绪调整而大幅下修。
• 锰硅：锰矿供应缺口有所缓解，价格高位松动，为锰硅价格提供一定支撑，但整体成本支撑仍面临压力。

4. 价差分析

• 期现价差：硅铁期现价差为-230元/吨，锰硅期现价差为-300元/吨，显示现货价格相对期货价格更具吸引力。
• 近远月价差：硅铁2406-2407价差为-36元/吨，锰硅2406-2407价差为8元/吨，表明近月合约表现偏弱。
• 跨品种价差：锰硅2406-硅铁2406价差为1220元/吨，锰硅2407-硅铁2407价差为1176元/吨，反映锰硅相对于硅铁的相对强势。

关键信息

• 趋势强度：硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度也为0，表明市场整体处于中性状态。
• 宏观数据：5月中国制造业PMI为49.5，较前值50.4有所回落，显示制造业活动收缩，对市场情绪形成一定压制。
• 市场展望：未来走势需重点关注能耗政策细则的落地情况以及锰矿供应的边际变化，这些因素将对双硅的供应与成本支撑产生重要影响。

建议

• 建议投资者保持谨慎，关注政策动态与锰矿供应变化。
• 考虑到成本支撑减弱与需求端疲软，双硅价格可能面临一定下行压力。
• 市场情绪趋稳，但缺乏明确的上涨动力，建议控制仓位，等待进一步信号。

附注

• 本报告由国泰君安期货有限公司发布，仅限专业投资者参考。
• 报告内容不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性或完整性。

---

分析师：马亮、张广硕
联系方式：maliang015104@gtjas.com, zhangguangshuo025993@gtjas.com