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文档总结

核心内容概述

本文档是一份由光大证券研究所发布的投资研究报告，涵盖多个行业及公司的分析，以及宏观经济、市场数据和估值方法的说明。内容分为分析师点评、总量研究、行业研究、公司研究、评级体系说明、分析与估值方法的局限性、分析师声明、法律主体声明、特别声明、研究所地址及关联机构等部分。

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主要观点与关键信息

1. 分析师点评

东威科技（688700.SH）

• 行业地位：国内高端PCB电镀设备龙头。
• 技术优势：在电镀领域有深厚技术积累。
• 新领域布局：与锂电材料、光伏电池厂商合作，进军新能源电镀领域。
• 订单情况：2022年8-9月已有超17亿元的批量订单/采购协议，预计未来两年内确认收入。
• 财务预测：2022-2024年归母净利润分别为2.2亿、3.8亿、5.4亿元，EPS分别为1.47元、2.55元、3.64元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

中国船舶租赁(3877.HK)

• 行业背景：受益于航运及新造船市场复苏。
• 环保趋势：碳达峰、碳中和推动清洁能源需求增长，公司布局LNG清洁能源产业链。
• 财务预测：2022-2024年EPS分别为0.27、0.31、0.35港元。
• 估值：当前股价对应PB分别为0.65/0.59/0.53X。
• 评级：维持“买入”评级。

鱼跃医疗（002223.SZ）

• 业务聚焦：公司聚焦三大核心赛道，管理逐步改善。
• 研发投入：加强技术创新，提升核心业务竞争力。
• 财务预测：2022-2024年归母净利润分别为14.95亿、17.60亿、20.82亿元。
• 估值：目标价42.67元，现价对应PE分别为75/55/43倍。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

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2. 总量研究

宏观经济

• 经济复苏重点：2023年经济工作重点包括提振信心、扩消费、稳投资。
• 融资支持：房企、平台企业、民企融资为核心抓手。
• 消费政策：增加居民消费信贷、促进大宗消费。
• 投资政策：政策性金融工具支持，提高专项债资金使用效率。

债券市场

• 银行永续债：截至2022年12月，存续数量为168只，存量规模为21449亿元。
• 信用利差：信用利差升至高位，关注其投资价值。

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3. 行业研究

银行行业

• 信贷投放：预计全年新增人民币贷款22-23万亿元，基建制造业发力，房地产边际改善。
• 债券投资：贷款利率低位震荡，部分银行会侧重债券资产。
• 同业存单：预计1Y同业存单利率中枢值为2.5%，较2022年提升约20bp。
• 评级：买入。

房地产行业

• 授信扩大：2022年11-12月，全国主要商业银行对房企新增授信超3.4万亿元。
• 股权融资：8家房企披露“第二支箭”储架式注册发行，合计额度达1210亿元。
• 政策利好：供给侧信用风险出清，房地产供需回暖可期。
• 评级：增持。

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4. 公司研究

鸿路钢构（002541.SZ）

• 经营表现：疫情冲击下经营数据表现强劲。
• 业绩弹性：看好2023年业绩弹性，成本优势显著。
• 市场环境：钢材价格低位，刺激钢结构装配式行业需求。
• 估值：现价对应2023年动态市盈率12倍。
• 评级：买入。

纳思达（002180.SZ）

• 分拆上市：计划分拆控股子公司极海微电子上市。
• 战略意义：提升战略聚焦和治理能力，打造集成电路企业。
• 财务预测：2022-2024年归母净利润分别为20.89亿、29.58亿、38.09亿元，对应PE分别为36/25/19倍。
• 评级：买入。

爱尔眼科（300015.SZ）

• 股权收购：拟收购14家医院部分股权，交易金额4.71亿元。
• 业务增长：屈光、视光等业务持续增长，疫情下仍保持高增长。
• 财务预测：2022-2024年归母净利润分别为29.26亿、39.70亿、50.71亿元。
• 评级：买入。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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估值方法的局限性

• 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。

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法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 中国光大证券国际有限公司和Ebright Securities(UK) Company Limited为关联机构。

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特别声明

• 本报告仅供特定客户传送，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时调整，不保证及时发布更新。
• 投资者应自行承担风险，谨慎决策。
• 报告内容可能涉及利益冲突，不应作为唯一依据。
• 未经授权，不得复制、转载、引用等。

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光大证券研究所地址

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座

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光大证券股份有限公司关联机构

• 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
• 英国：Ebright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE