20210129-兴证期货-有色金属日度报告_6页_571kb

兴证期货研发中心铜市场分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队孙二春撰写，发布于2021年1月29日。报告围绕铜市场近期走势、行业动态及库存变化，分析了铜价的短期与中长期趋势，并提供了相应的策略建议。孙二春具备期货从业资格及投资咨询资格，联系方式包括电话与邮箱。

主要观点

短期铜价走势

• 宏观因素：短期铜价受到宏观货币预期转向及疫情不确定性的影响，金融属性受到抑制，铜价维持调整。
• 供应端：铜精矿供应相对紧张，TC（加工费）持续走低，冶炼厂面临亏损与减产压力，对铜价形成支撑。
• 需求端：海内外实体经济逐步恢复，铜消费预期良好。
• 库存因素：全球铜库存处于近5年来的季节性低位，对铜价构成支撑，短期调整幅度有限。

中长期铜价趋势

• 预计铜价中长期大概率上行，主要基于供应紧张、需求恢复及库存低位的综合判断。

行业要闻

1. 智利港口风浪影响出口

• 智利北部港口因风浪大增，导致1月铜出口大幅推迟，除Antofagasta外，其余港口难以进行大型船只作业，加剧了年后货紧预期。

2. 伦丁矿业2020年产量

• 2020年铜产量同比下降2%，黄金产量超出计划。显示铜产量受多种因素影响，存在下降趋势。

3. 南方铜业产量展望

• 预计2021-2022年铜产量将下滑至94.3万吨，但有望在2023年恢复至100万吨，重申2028年实现190万吨目标的愿景。

4. 紫金矿业铜矿项目

• 紫金矿业在全球近20年新发现的十大铜矿中占据三座，显示其在铜资源获取方面的领先地位。

5. 金川集团2021年首月生产

• 金川集团实现首月生产任务“开门红”，电镍、阴极铜、电钴产量同比分别增长9.8%、10.07%、42.38%，质量指标优于计划，能耗指标有所下降。

市场数据更新

国内外市场变化

LME铜市变化

LME铜库存情况

COMEX铜库存

• 2021-01-28 COMEX铜库存为67,688吨，较前一日减少431吨，降幅0.64%。

SHFE铜仓单日报

图表分析

• 图1：国内电解铜现货升贴水呈现波动趋势，反映市场供需关系的变化。
• 图2：LME铜升贴水小幅波动，市场对铜的金融属性预期有所调整。
• 图3：国内进口铜溢价保持稳定，显示进口铜价格与国内现货价的差距。
• 图4：沪铜期限结构显示近月合约强于远月，表明市场预期铜价将上涨。
• 图5：LME铜总库存及注销仓单情况显示库存持续下降，注销仓单占比高，反映市场交割活跃。
• 图6：COMEX铜库存小幅下降，市场对铜的需求依然强劲。
• 图7：上期所库存下降，显示国内铜市场交投活跃。
• 图8：保税区库存处于低位，对铜价形成支撑。

分析师承诺

孙二春承诺以独立、客观的态度进行研究分析，报告内容基于公开资料及个人职业理解，力求准确反映研究观点，不受第三方影响。

免责声明

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