20230817-国联证券-青鸟消防-002960.SZ-23H1业绩稳健提升_海外及高端领域快速成长_3页_291kb

青鸟消防（002960）2023年半年报总结

业绩表现概要

• 2023年上半年：公司实现营业收入225.0亿元，同比增长100.2%；净利润28.7亿元，同比增长214.1%；扣非净利润26.3亿元，同比增长131.4%。
• 单季度分析（2023Q2）：营收同比增速93.2%，环比增速80%；净利润增长率高达2347%，环比增长17055%，业绩增长极其强劲。

业务亮点

• 通用消防报警系统：上半年收入128.6亿元，同比增长43%，毛利率提升至42.52%。
• 海外扩张迅速：法国、西班牙、美国等地市场均有显著增长，其中西班牙和美国品牌增速超80%。
• 毛利率优化：新一代“朱鹮”芯片自研技术有助于维持产品竞争力，散货业务毛利率下降系临时因素，中长期有望改善。
• 工业与储能消防：聚焦“4+1”场景布局，储能类项目订单超46亿元，同比增长130%。

财务改善

• 现金流稳健，营业收入结构改善，销售商品收到的现金同比增速达1807%，回款情况较好。
• 经营性现金流同比下降？修正：实际改善，现金流显著提升。

估值与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为578.9亿、709.3亿、882.1亿元，增长率分别为25.78%、22.53%、24.36%；
• 归母净利润分别预期为77.9亿、98.8亿、123.1亿元，增长率分别为366.9%、268.4%、246.7%；
• 给予2023年目标价233.2元，对应PE22倍，评级“买入”，看好增长潜力。

风险提示

• 新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料波动风险。

其他分析要点

• 数据显示公司ROE、净利率持续优化，净资产收益率稳步提升，反映公司经营效率提升及市场竞争强化。