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行业观点总结

核心内容

当前市场在内外部环境边际向好的背景下出现了一定的反弹，但整体仍受经济弱预期和市场弱情绪的影响。市场走势更偏向情绪修复，而非基本面改善。主要影响因素包括国内疫情的防控政策调整、地产政策的放松、美联储加息节奏变化及地缘政治风险等。

主要观点

• 市场情绪主导短期走势：尽管基本面未出现质变，但市场情绪的修复带动了小幅反弹，尤其在11月，随着外部环境改善，北向资金净流入，市场信心有所提振。
• 内外部环境边际改善：外部方面，美联储加息预期下降，对美股及A股形成短期利好；内部方面，地产政策持续放松，疫情防控政策逐步优化，对市场风险偏好有所修复。
• 政策主导短期行情：地产政策与疫情防控政策作为当前影响经济的两大核心因素，虽有边际改善，但尚未改变市场对核心问题的担忧，市场仍需更多利好来推动更大反弹。
• 估值具备安全边际：当前市场整体估值较低，具备良好的安全边际，中长期布局具备较高性价比。

关键信息

主要市场指数表现

指数	收盘点位	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
沪深300	3834.39	-0.82%	3.23%	-22.39%
上证综指	3119.98	-0.45%	2.36%	-14.28%
深证成指	11235.56	-1.02%	1.63%	-24.38%
中小板综	12021.82	-0.91%	1.08%	-17.27%

A股市场涨幅前五

股票	收盘价	1日涨幅	5日涨幅	本年涨幅
C甬矽	30.04	62.03%	0.00%	0.00%
C新天地	39.80	47.41%	0.00%	0.00%
永顺泰	9.82	43.99%	0.00%	0.00%
C众智	32.21	21.82%	0.00%	0.00%
果麦文化	28.49	20.01%	22.64%	-19.86%

A股市场跌幅前五

股票	收盘价 RMB	1日跌幅	5日跌幅	本年跌幅
广生堂	43.98	-11.21%	6.85%	-8.43%
吉贝尔	23.50	-10.98%	14.75%	5.71%
亨迪药业	27.20	-10.61%	31.53%	-26.70%
天地源	3.83	-10.09%	20.82%	28.24%
天禾股份	11.13	-10.02%	14.04%	64.31%

行业分析

医疗保健设备与服务

艾隆科技

• 业绩表现：2022年1-3季度收入3.02亿元，同比增长45.64%，归母净利润6080.67万元，同比增长53.33%。
• 亮点：合同负债和合同资产大幅增长，显示市场需求旺盛；毛利率有所改善，费用率下降。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年营收分别为5.16/6.87/8.92亿元，归母净利润分别为1.27/1.72/2.23亿元。

健麾信息

• 业绩表现：2022年1-3季度收入2.75亿元，同比下降3.40%，归母净利润8566.07万元，同比增长10.09%。
• 亮点：单季度毛利率大幅提升，合同负债增长显著；ToG业务落地，开启新市场。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年营收分别为5.39/7.43/9.85亿元，归母净利润分别为1.91/2.63/3.49亿元。

电信服务

• 行业动态：900MHz频段重耕加速5G商用场景扩充，设备厂商受益。
• 重点推荐：ICT综合设备商中兴通讯；虚拟电厂板块恒实科技、东方电子；工业互联网“专精特新”三旺通信；光模块龙头中际旭创；车载及机器人传感器汉威科技；领军数字化转型工业富联。
• 风险提示：原料价格上升、全球疫情影响、5G商用推进不及预期。

IC半导体高端领域

• 公司概况：圣晖集成是国内洁净室行业技术领先龙头，专注IC半导体等高端领域。
• 核心竞争力：具备EPCO能力，客户资源优质，技术业内领先。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为16.70/23.11/30.43亿元，归母净利润分别为1.34/2.29/3.25亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

电子元器件分销

• 公司概况：商络电子是国内领先的电子元器件分销商，业务规模快速扩张。
• 亮点：代理产品线丰富，客户及行业领域多维度发展；现金流明显改善。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为59.35/77.40/105.20亿元，归母净利润分别为1.56/2.55/3.54亿元。
• 投资建议：首次推荐，给予“买入”评级。

SMO服务

• 公司概况：普蕊斯是国内专业的临床试验现场管理服务商，近年业务快速增长。
• 行业前景：新药临床试验研发需求和供给同步增长，SMO行业正高速发展。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：地缘政治风险加剧、疫情扩散超预期、美联储货币政策节奏超预期。
• 行业风险：医疗保健设备与服务行业面临市场增长不及预期、竞争加剧、政策调整等风险。
• 其他风险：电子元器件分销行业面临产品代理授权取消或不能续约、新冠疫情不确定性等风险。
• SMO行业风险：新冠疫情不确定性、研发投入波动、行业政策变化等。

重要新闻

• 货币政策：央行表示将加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，保持物价基本稳定。
• 房地产市场：10月70城房价数据中，新房和二手房价格环比下降城市分别有58个和62个，市场仍在寻底过程中。
• 债市调整：近期债市连续调整，导致债券基金净值回撤，银行理财产品“破净潮”显现。
• 腾讯财报：第三季度收入1400.93亿元，同比减少2%，但金融科技与企业服务板块收入同比增长4%。

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

分析师声明

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