20220124-华联期货-甲醇周报_短期需求强于供应_偏强运行_5页_675kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2022年1月24日。报告分析了甲醇市场在短期内的供需状况、价格走势、利润分布及库存变化，并提出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

• 成本支撑增强：郑煤价格反弹，带动盘面煤制甲醇利润增至330元/吨，成本支撑显著。
• 供应端中性偏空：国内甲醇产量与开工率继续回升，但进口量低于预期，供应增长不及需求。
• 库存影响偏多：港口与企业库存均出现下降，库存水平不高，对价格形成支撑。
• 需求端偏多：尽管家电和房地产行业表现较弱，但MTO开工率近三周大幅回升，短期需求回暖。
• 技术面偏强：期货指数合约上涨，突破震荡区间，技术面走势向好。
• 整体判断：短期甲醇基本面中性偏好，预计走势以偏强震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：建议采取短多策略，支撑位为2750元/吨。
• 套利操作：建议保持观望态度，暂不参与套利。

关键关注点与风险因素

• 煤价与原油走势：煤价上涨对甲醇成本形成支撑，原油走势可能影响整体市场情绪。
• MTO开工率变化：MTO开工率回升是短期需求回暖的主要驱动力，需密切关注其变化。
• 房地产发展：房地产行业对甲醇需求有较大影响，需关注其发展动态。
• 政策因素：印尼禁止煤炭出口政策及冬奥会环保政策可能对市场产生间接影响。

基本面分析

1. 价格走势

• 现货价格：国内甲醇价格受需求好转与进口不及预期影响，上涨3.1%，至2795元/吨；国际CFR中国涨5.9%，至357.5美元/吨；CFR东南亚涨2.4%，至412.5美元/吨；FOB鹿特丹涨8%，至389欧元/吨。
• 期货价格：甲醇指数合约上涨2.99%，至2787元/吨，突破震荡区间，走势向好。
• 持仓量：持仓量增加13%，至169.6万手，显示市场参与度上升。

2. 利润分布

• 煤制甲醇利润：约为330元/吨。
• 其他工艺利润：
  • 河北焦炉气利润：70.24元/吨，环比+49.45%，同比+419.27%
  • 内蒙煤制利润：-564.8元/吨，环比-12.51%，同比-158.49%
  • 山东煤制利润：-138.6元/吨，环比-5.00%，同比+26.94%
  • 山西煤制利润：-248.6元/吨，环比+31.14%，同比+18.14%
  • 西南天然气制利润：12元/吨，环比+121.43%，同比-97.39%
  • 甲醇制LLDPE利润：-718元/吨
  • 甲醇制PP利润：-600元/吨

3. 供应情况

• 国内产量：本周甲醇产量为157.86万吨，环比增加1.94万吨。
• 开工率：开工率为79.25%，环比+1.25%。
• 进口情况：港口主流区域进口船货周度到港量约为31.33万吨，预估1月全月到港量为94.68万吨，但实际卸货仍不及预期。

4. 库存情况

• 企业库存：截至1月19日，内陆地区部分代表性企业库存约34.26万吨，较上一统计日减少2.67万吨，降幅7.24%。
• 区域库存变化：
  • 西北：17.70万吨，环比-5.09%
  • 华东：7.46万吨，环比+1.36%
  • 华北：2.78万吨，环比-20.80%
  • 华中：2.07万吨，环比-11.79%
  • 西南：3.40万吨，环比-17.07%
  • 东北：0.85万吨，环比-12.05%
• 港口库存：整体波动不大，江苏去库为主，浙江因MTO未恢复而库存累积，华南维持刚需消耗。

需求情况

• MTO开工率：近三周大幅回升，目前为85.45%，环比+3.66%，显示下游需求有所回暖。
• 乙烯产量：2021年乙烯产量为2330万吨，同比增加28.2%，反映甲醇制烯烃需求增长显著。
• 下游开工率：甲醇下游周度行业开工率为75.81%，环比+2%。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源为隆众资讯与华联研究所，版权归原公司所有。