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牛年春节长假 把握布局机会

核心内容概述

本报告为2021年2月8日发布的镍市场周报，重点分析了全球及中国经济形势对镍市场的影响，结合供需状况、价格走势及行业动态，提出了相应的投资操作建议。

主要观点

1. 全球经济形势与政策导向

• 全球经济复苏不稳定：世界银行预测2021年全球GDP增长4%，但存在“异常不确定性”。美国和欧元区经济预测下调，中国经济增长预测上调至7.9%。
• 中国成为唯一正增长主要经济体：中央经济工作会议强调经济恢复基础尚不牢固，需增强忧患意识，推动高质量发展。
• 宏观政策保持连续性与稳定性：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度。

2. 镍市场表现

• 期镍深度回调，但仍有支撑：受国内低库存、现货升水高涨、新能源用镍预期向好等因素影响，镍价上升动力较强。
• 沪镍与LME镍价走势：沪镍主力合约NI2104收盘价为132,850元/吨，LME镍收盘价为17,610美元/吨，价格走势显示市场情绪修复，节后需求预期上升。

3. 镍供需状况

• 镍矿进口情况：2020年12月，国内进口精炼镍及合金11,987.46吨，较上月减少1,019.64吨；进口镍矿砂及精矿3,173,398.93吨，环比减少401,805.08吨。
• 社会库存与仓单：沪镍库存12,938吨，维持在近五年较低水平；LME镍库存249,444吨，注销仓单占比26.03%。
• 不锈钢市场：1月份不锈钢产量环比下降8.7%，但同比大幅增长35%。佛山不锈钢库存维持在平均水平，无锡库存维持在较高水平。

4. 新能源汽车市场

• 中国新能源汽车市场领先：中国新能源乘用车渗透率高达57.19%，远超欧盟、日本和美国。
• 政策支持：各国加快电动化转型，中国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出2025年电动化目标为25%，2030年为40%。
• 技术与产业扶持：政府鼓励氢燃料电池汽车发展，推动换电模式车型研发，促进新能源汽车市场增长。

关键信息

1. 镍的下游行业分析

• 特钢合金：年需求约9.8万吨，主要用于汽车行业（占比40%）、能源行业、工程机械等。
• 电镀：年需求约6.4万吨。
• 电池：年需求约3.4万吨，主要用于电动车、电动工具等。

2. 投资操作建议

• 择机布局远月多单：投资者可考虑在节后市场情绪修复背景下，布局远月镍期货多单。
• 关注政策与风险因素：包括新冠疫情演变、中美关系变化、菲律宾与印尼疫情对供应的影响。

3. 行业动态

• 港口镍矿库存下降：全国港口镍矿库存减少1.7万吨至807.6万湿吨。
• 新能源汽车政策推动：2021年起，国家生态文明试验区新增或更新公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。
• 氢燃料电池汽车发展计划：上海提出到2023年建成超过30座加氢站，形成约1000亿元产出规模，推广燃料电池汽车接近10,000辆。

风险提示

• 疫情风险：全球疫情持续或疫苗接种延迟可能引发经济下行，导致镍市场承压。
• 地缘政治风险：中美关系变化可能对镍市场产生影响。
• 供应端风险：菲律宾与印尼疫情可能影响镍矿供应。

图表概览

• 图1：沪镍指数技术走势
• 图2：沪镍资金资金流向
• 图3：沪镍持仓季节分析
• 图4：沪镍与沪锌主力合约价格比率
• 图5：国内镍现货价格走势
• 图6：国内1#镍价格季节性走势
• 图7：镍生铁现货价格走势
• 图8：伦镍期货和现货价格走势
• 图9：LME镍现货价格季节性分析
• 图10：伦镍价格近远月升贴水季节性分析
• 图11：国内进口镍矿砂和精矿进口数量季节性分析
• 图12：沪镍库存
• 图13：沪镍库存季节性分析
• 图14：LME镍库存与注销仓单比率
• 图15：伦镍库存季节性分析
• 图16：仓单月度统计和季节性统计
• 图17：佛山不锈钢月度库存
• 图18：佛山不锈钢库存季节性
• 图19：无锡不锈钢月度库存
• 图20：无锡不锈钢库存季节性

总结

2021年镍市场在宏观经济复苏和新能源汽车政策推动下，表现出较强的上涨动力。国内低库存、现货升水高涨及新能源用镍预期向好是支撑镍价的主要因素。同时，菲律宾与印尼疫情可能影响镍矿供应，带来一定不确定性。建议投资者在节后市场情绪修复背景下，择机布局远月合约多单，控制持仓风险，做好仓位管理。整体来看，镍市场前景积极，但需密切关注疫情发展和地缘政治风险。