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天风证券最新研究报告及晨会摘要 (2024年7月25日)

重点金股推荐 (调整日期)

• 中国人寿 (20240131)
• 新澳股份 (20240229)
• 中际旭创 (20240430)
• 恒林股份 (20240430)
• 其他更新如中烟香港、锐明技术、顶点软件、华达科技等均在2024年5-6月间新增。

宏观与策略观点

• 二十届三中全会改革预期提升市场风险偏好：聚焦效率提升及系统风险降低，涉及科技创新、房改、财政与地方财政结构优化，对经济适配性强。
• 特朗普交易短期情绪冲击：美股科技股波动大，高股息与小盘股受益，预计走势难触发趋势行情。
• 降息交易研判：关注央行降息下限变动、增量政策（如增发再融资债）、汇率美债联动，建议哑铃型持仓策略。

行业与公司覆盖

汽车电子

• 车路云一体化推动智能公交与自动驾驶试点，如海口美兰机场项目。
• 手机市场复苏，AI赋能创新，荣耀与字节合作深化手机智能化。

消费电子

• MLCC大厂Q2业绩亮眼，MLCC与电感需求随AI、新能源汽车增长增加。
• 面板厂盈利改善明显，TCL、彩虹股份等净利润大幅增长。

电子元器件

• 被动元件库存回归，技术节点迁移至人形机器人领域，高端精密加工企业贝斯特技术壁垒高，获目标价204元，买入评级。
• 台积电24Q2超预期，3纳米制程需求强劲，目标价维持高位，上调资本支出至300-320亿美金，增速超预期。

电力与能源

• 四方股份：首次覆盖电网二次设备龙头，预计24年估值250XPE，目标价2201元，增持评级。
• 上市公司动态：贝斯特、鼎通科技、威腾电气、智微智能等更新评级与估值，季度业绩增长稳定，技术转型成亮点。

风险提示

• 宏观政策变动、技术创新不及预期、海外流动性收紧、AI发展放缓、消费需求波动、台湾地区半导体形势等。

注：原始报告包括固收、金工等板块分析及大量券商点评，提炼后重点聚焦金股推荐、行业观点与公司估值变动为核心信息，具备专业准确，同时字数控制在限内。