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天风证券研究报告总结（2024年03月15日）

焦点报告概述

• 本摘要基于天风证券晨会纪要和行业深度研究报告，聚焦多个领域的最新分析。
• 主要主题包括通信AI催化、新能源汽车景气度、船舶制造、美国天然气出口、汇川技术电驱业务、东方雨虹分红、裕元集团运营改善等。
• 所有分析包含投资建议、风险提示和数据支持。

通信：GTC大会与AI领域

• 核心内容：GTC大会作为AI风向标，2024年或推出B100芯片、液冷和技术，催化液冷行业。回顾过去，A股和美股标的在大会后表现优异。
• 投资建议：关注光模块（如中际旭创、天孚通信）、服务器、数据中心和机器人相关企业。
• 风险：新产品发布或AI进展不及预期。

电新：汇川技术电驱业务拐点

• 核心内容：汇川电驱业务进入盈利阶段，受益于新能源车电动化，盈利增长潜力大。电驱业务毛利率或达20%以上，出口欧洲和东南亚提供新增量。
• 投资建议：看好自动化业务稳健，电驱业务收入保持20%+增长。
• 风险：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧。

机械：船舶制造与绿色周期

• 核心内容：船舶行业受环保需求推动，替代燃料船舶增长快。全球市场集中化，中日韩垄断，中国份额超50%。
• 投资建议：关注船舶制造龙头，看好订单反弹。
• 风险：安全生产风险，交付进度不及预期。

能源开采：美国天然气出口增长

• 核心内容：美国LNG出口能力将翻倍至2028年，出口格局从“一家独大”转“一超多强”。气价HH或受压制。
• 投资建议：推荐卫星化学、新奥股份。
• 风险：天然气需求增长不及预期，测算误差。

数据与新能源汽车：景气度与订单

• 核心内容：新能源汽车订单激增，3月首周同比增速近800%。推荐比亚迪、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车等。
• 投资建议：国内自主品牌和造车新势力机会大。
• 风险：行业景气度不及预期，零部件供应问题。

轻纺与建筑建材：裕元集团与东方雨虹

• 核心内容：裕元集团毛利率逐季提升，鞋履制造订单改善；东方雨虹高分红回馈股东，国际化布局，防水行业洗牌中。
• 投资建议：裕元集团买入，东方雨虹高分红看好。
• 风险：竞争加剧，现金流压力。

金股推荐

• 调整日期：20240229
• 推荐名单：中际旭创、润建股份、学大教育、济川药业、国电电力、中国人寿、天孚通信、金山办公、中集集团、温氏股份、华图山鼎、四川路桥、中钨高新、海默科技、宇晶股份、顶点软件、神州泰岳、光线传媒、铂力特、瑞联新材、格力电器、新宝股份、盾安环境、新产业、思考乐教育、新澳股份、同庆楼、宋城演艺、锦波生物、世名科技、苏美达、盛航股份、秦港股份、保利发展

评级与研究团队

• 报告来源：天风证券研究所
• 摘要覆盖：电池、医药等多个行业，部分首次评级买入。
• 风险提示通用：市场化风险、政策变动、业绩不及预期。

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