20230423-西南证券-有色行业周报_强现实弱预期_长线视角推复苏板块_23页_2mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年4月21日有色金属行业整体表现及各细分板块的基本面，包括贵金属、基本金属、能源金属、稀土与磁材、小金属与磁粉等，并提供了相关投资建议与主要标的。

主要观点

1. 行业整体表现

• 沪深300指数本周下跌1.45%，有色金属指数下跌4.10%。
• 市场板块中，家用电器涨幅最大（+3.35%），而房地产、休闲服务和电子跌幅居前（-4.72%、-5.75%、-6.41%）。
• 有色金属子板块中，其他稀有小金属涨幅最大（+0.96%），黄金III和磁性材料跌幅较大（-6.14%、-6.15%）。

2. 贵金属板块

• 短期波动：美国制造业PMI数据回升，美联储加息预期升温，导致贵金属价格承压。
• 长期趋势：维持对黄金大周期的看好，因美联储加息接近尾声，美元和长端美债实际收益率下行，通胀中枢难以快速回落，全球央行增持黄金，战略配置地位提升。
• 主要标的：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

3. 基本金属板块

• 铜：价格震荡回落，但国内经济数据稳健，地产竣工向好，宏观利好已部分释放。短期关注海外衰退预期和国内复苏验证，长期看好铜铝板块。
• 铝：价格小幅上移，云南干旱影响电解铝复产，原料成本下降，行业利润修复。推荐关注低能源成本铝冶炼企业、加工板块龙头及优质铜矿企业。
• 主要标的：天山铝业、神火股份、云铝股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。

4. 能源金属板块

• 镍：库存低位支撑镍价，短期维持强势，但长期面临供应过剩压力，价格中枢将下移。主要关注镍铁产能扩张。
• 锂：锂盐价格受成本支撑和供需偏紧影响企稳，但新能源汽车销量和动力电池装机量环比增速放缓，预计锂价将缓慢回落。
• 钴：价格偏弱，但随着三元电池需求增长，钴冶炼利润修复，预计钴价将企稳。
• 钨：APT仲钨酸铵价格小幅上涨，但硬质合金需求分化，预计钨价震荡运行。
• 稀土与磁材：稀土价格持续回落，但新能源车、光伏、风电需求增长，钕铁硼和金属软磁材料需求高增，呈现紧平衡格局。
• 主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业、天齐锂业、永兴材料、金力永磁。

5. 小金属与磁粉板块

• 钛白粉：价格小幅上涨，海绵锆、锑、粗铟、黑钨精矿等价格维持稳定。
• 取向硅钢：高牌号产品供不应求，随着变压器能耗等级提升，价格有望上涨。
• 主要标的：金钼股份。

关键信息

行业基本面

• 铜：国内经济数据稳健，地产竣工向好，宏观利好释放。海外库存低位，国内去库放缓，价格震荡。
• 铝：云南干旱影响复产，库存下降，成本下行，利润修复。推荐关注低能源成本铝冶炼企业。
• 镍：印尼镍铁逐步放量，菲律宾进口下滑，低库存支撑镍价。长期看，镍铁供应过剩，价格中枢下移。
• 锂：锂盐库存处于低位，成本支撑强劲，但新能源汽车销量和动力电池装机量增速放缓，锂价将缓慢回落。
• 钴：钴冶炼利润修复，三元电池需求增长，钴价有望企稳。
• 钨：APT仲钨酸铵价格回升，但硬质合金需求分化，预计钨价震荡。
• 稀土与磁材：新能源车、光伏、风电需求增长，钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体紧平衡。
• 小金属与磁粉：钛白粉价格上涨，其他小金属价格稳定。高牌号取向硅钢需求上升，价格有望上涨。

行业动态

• 政策支持：国家统计局发布数据，显示房地产和住宿餐饮业增长。发改委与巴西签署合作备忘录，推进矿产投资。自然资源部鼓励矿业投资。
• 公司公告：赣锋锂业拟投资可转债，鑫铂股份在海外设立子公司，金诚信矿业股权质押，金贵银业不派发现金红利，宁波韵升使用闲置募集资金补充流动资金。

投资建议

• 短期：关注黄金、铜铝、锂等板块的反弹机会，把握价格调整后的投资时机。
• 长期：看好黄金大周期，关注新能源、光伏、风电等带动稀土和磁材需求增长的板块。
• 风险提示：宏观经济不及预期、产业供需格局恶化、下游需求不及预期。

重点覆盖公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 产业供需格局恶化
• 下游需求不及预期