20230423-中邮证券-有色金属行业周报_受基本面支撑_锂价反弹在即_14页_964kb

概述: 有色金属行业2023年4月23日周报显示，本周行业整体跌幅达39%，铝和铜等金属表现分化。本周锂价止跌反弹，受成本支撑和下游库存不足影响，价格中止下跌；黄金受美联储鹰派发声打压，价格承压下行；稀土供应链紧张，氧化镝和氧化铽价格波动；镁和锡供短缺加剧价格下调。投资评级维持“强于大市”，建议关注兴业矿业、南化股份等个股，风险包括宏观经济波动和需求不及预期。

各金属分析:

• 铜: 价格高位震荡，周内下跌2.91%，供应端智利批准项目延期，铜精矿供应增加，但需求端精铜开工率下降，废铜冲击导致终端消费透支，预计二季度表现平淡。
• 铝: 价格微涨0.52%，库存继续去库，水平处于近5年低位，云南电力紧张影响生产，国内铝加工开工率保持高位。
• 黄金: 价格下跌11.6%，美债收益率和美元上行推动金价承压，避险需支撑，波动性较高。
• 锂: 价格均价178.5万元/吨，本周上涨0.5%，成本支撑强（约25-20万元/吨），下游动力电池库存下降，预锂价反弹。
• 稀土: 价格企稳，氧化镝上涨32.3%，氧化铽下跌11.4%，中重稀土供应紧张减缓；轻稀土价格下跌30%以上。
• 镁: 价格下跌8.39%，兰炭整改影响弱化，供应过剩，预计短期进一步下调。
• 锡: 价格下跌4.5%，缅甸佤邦停产加剧全球短缺，偏远低产量或持续。

公司公告摘要:

• 四川黄金：一季度营收和利润实现大幅增长，赤字几乎翻倍。
• 屹通新材：完成股权收购。
• 国城矿业：转让参股公司股权。
• 天齐锂业：锂业收购交易终止，无重大遗留风险。

库存与利润: 全球库存大部分去库（如铜、铅），锂盐利润亏损（-574万元/吨），电解铝利润上升至1395元/吨，表明供应链改善。

投资建议: 关注兴业矿业、南化股份等，金属供需比支撑中长期机会。风险提示：宏观经济波动、政策变化和需求不及预期，可能影响行业表现。