20230830-山西证券-招商银行-600036.SH-拨备释放驱动H123归母净利润+9.12__4页_399kb

招商银行中报显示，在低基数效应下实现业绩大幅增长。H123归母净利润同比增长91.2%，主要受益于拨备释放，单二季度增速达105.2%。净息差因贷款利率下降、市场利率走低等承压，但对公贷款增速高于零售贷款。资产质量保持稳健，不良贷款率同比下降，拨备覆盖率维持高位。基于盈利预期下调，维持“买入-A”评级，当前估值处近5年绝对低位，受益于盈利能力强与资产质量优势。风险点包括非利息收入增速放缓、资产质量恶化等。