20240419-国投证券-珀莱雅-603605.SH-2023_24Q1业绩高增_多品牌战略成效显著_5页_792kb

截至2024年4月19日，珀莱雅股份有限公司（股票代码：603605）发布2023年年度及2024年第一季度业绩快报，报告由国投证券股份有限公司出具。2023全年营业收入达8905亿元，同比增长39.45%；归母净利润1194亿元，同比增长46.06%；扣非归母净利润1174亿元，增长48.91%。2024年第一季度营业收入2182亿元，同比增长34.56%，归母净利润303亿元，同比增长45.58%，扣非归母净利润292亿元，增长47.50%。

报告指出，2023全年线上营收占比达93.07%，渠道结构持续优化，凭借高效线上运营与多品牌战略，四大核心品牌（珀莱雅、彩棠、OR与悦芙媞）保持快速增长。珀莱雅主品牌营收占比达80.73%，核心单品持续升级并上线高端产品线“能量系列”；彩棠、OR与悦芙媞分别实现高增长，分别贡献11.26%、24.2%和34.1%的收入占比。毛利率稳定在69.93%左右，并进一步优化费用结构，推动盈利水平提升。

投资分析方面，国投证券维持“买入-A”评级，6个月目标价13595元，并预计珀莱雅2024-2026年收入增速分别为233%、223%、216%，净利润增速分别为291%、264%、237%。据预测，2024年动态市盈率约为35倍，成长性与估值均具备吸引力。同时，公司推出多元化品牌布局，完善产品矩阵，在强品牌驱动下进一步巩固市场地位。

风险提示方面，需关注行业竞争加剧、营销投入成本上升、新品类培育不确定性等因素可能带来的挑战。

报告数据来源为Wind资讯及国投证券研究中心预测，数据涵盖财务指标、估值模型与运营效率等维度，并通过图表形式直观展示，包括负债权益比、研发费用率、资产周转率、ROE等关键指标。此外，报告附注研究评级体系与分析师声明，强调信息来源准确性与分析逻辑的严谨性。

摘要覆盖内容：经营表现、多品牌策略、渠道结构、财务指标、未来预测、投资评级与风险提示。字数：592。