20150924-爱建证券-计算机行业2015年四季度投资策略_行业大幅调整_投资价值显现_15页_1mb

爱建证券计算机行业2015年四季度投资策略总结

核心内容

本报告为爱建证券2015年9月24日发布的计算机行业投资策略，分析了行业现状、发展趋势及投资建议。报告指出，尽管计算机行业整体估值较高，但2015年6月中旬以来行业大幅回调，投资价值显现，建议关注主题性投资机会和具备技术优势的龙头企业。

主要观点

• 硬件制造业持续下滑：2015年1-7月，计算机制造业销售产值同比增长仅1.2%，远低于行业平均水平，且占电子信息制造业比重持续下降。全球PC和服务器市场疲软，受国际经济形势影响，硬件终端市场增长放缓。
• 软件行业保持稳定增长：软件产业业务收入增速为16.6%，预计未来将维持17%左右的增长。其中，电子商务平台服务和信息安全产品增速较快。
• “互联网+”推动行业分化：随着国家政策支持，互联网+金融、医疗、农业等细分领域将出现明显分化，各领域的龙头企业将率先受益。
• 云计算与大数据成为行业基础设施：随着数据量激增，云计算和大数据作为技术基础，将推动行业持续发展。IDC作为云时代的“商业地产”，将率先受益，SaaS市场空间广阔。
• 信息安全进入法制化阶段：《网络安全法（草案）》通过，信息安全成为国家战略，推动国产化进程，具备技术优势的龙头企业将受益。

关键信息

行业数据

• 行业表现：2015年1-7月，计算机行业销售产值增长1.2%，软件产业收入增长16.6%。
• PE与PB：截至2015年9月23日，计算机行业PE（TTM）为63.5X，最新PB为7.1X。
• 行业估值弹性大：行业整体大幅回调，估值修复明显，具备估值弹性的企业值得关注。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 推荐个股：
  • 蓝盾股份（300297）：网络安全+互联网双轨发展，预计2015-2016年EPS分别为0.25元、0.43元，对应PE为100倍、58倍，给予“推荐”评级。
  • 拓尔思（300229）：企业互联网龙头企业，预计2015-2016年EPS分别为0.3元、0.45元，对应PE为83倍、55倍，给予“推荐”评级。
  • 天源迪科（300047）：智慧城市建设受益者，预计2015-2016年EPS分别为0.5元、0.64元，对应PE为26倍、20倍，给予“推荐”评级。

风险提示

• 市场系统性风险
• 政策红利实现缓慢，未达预期

行业趋势

• 硬件终端移动化：智能手机出货量持续增长，PC市场增速放缓，终端设备向移动便携方向发展。
• 软件转型与创新：软件企业需加快向云计算、大数据等方向转型，以适应市场变化。
• 信息安全重要性提升：随着《网络安全法（草案）》通过，信息安全成为国家战略，推动行业法制化发展。
• 行业分化加剧：未来计算机行业将呈现明显分化，细分领域龙头企业将更具投资价值。

投资逻辑

• 估值修复：行业经历大幅回调，估值进一步修复，投资机会显现。
• 技术驱动：云计算、大数据、信息安全等技术将成为推动行业发展的核心动力。
• 政策支持：国家政策导向推动“互联网+”各领域发展，为相关企业提供良好发展环境。
• 企业转型：具备技术优势和转型能力的企业将更具竞争力，投资价值更高。

结论

计算机行业在2015年四季度面临系统性风险，但行业估值弹性大，投资价值显现。建议关注具备技术优势、积极转型的龙头企业，如蓝盾股份、拓尔思、天源迪科，以主题性投资机会为主，把握行业未来发展趋势。