中小盘行业2018年第四季度投资策略报告：估值逐步回归，关注激光行业和信息安全-20180912-渤海证券-22页-1mb

估值逐步回归，关注激光行业和信息安全

核心内容概述

2018年第四季度，中小盘行业估值逐步回归，市场震荡下行，为投资者提供了新的机会。在宏观经济压力和中美贸易摩擦的影响下，中小盘板块的PE(TTM)中值明显下降，而部分企业仍保持稳健增长。分析师徐中华建议投资者关注增长确定性高、受外界环境影响小的行业和企业，特别是激光器行业和信息安全行业。

主要观点

1. 中小盘估值回归，投资价值显现

• 市场表现：2018年1月至9月6日，创业板下跌19.6%，中小板下跌25.54%，沪深300下跌20.17%。中小盘板块的下跌幅度略高于沪深300。
• 估值变化：创业板PE(TTM)中值从年初的50倍下降至35倍，中小板PE(TTM)中值从42倍下降至28倍，沪深300PE(TTM)中值从26倍下降至17倍。
• 公司表现：中小企业板公司归母净利润增速中位数为12.2%，有66.3%的公司实现正增长；创业板公司归母净利润增速中位数为13.6%，有65.3%的公司实现正增长。

2. 投资策略建议

• 关注行业：推荐关注与中美贸易摩擦相关性不大的行业和企业，以及符合产业链升级和国产替代趋势的行业。
• 重点推荐：推荐锐科激光和美亚柏科，分别给予“增持”评级。

3. 激光器行业前景广阔

• 行业概况：全球激光器行业收入从2013年的89.70亿美元增长至2017年的124.30亿美元，年复合增长率8.50%。
• 光纤激光器：光纤激光器市场增长迅速，从2013年的8.41亿美元增长至2017年的20.39亿美元，年复合增长率24.78%。
• 国产替代：国内光纤激光器产业快速发展，中低功率产品国产化率高，高功率产品也开始出口，国产替代趋势明显。
• 未来展望：随着制造业升级，激光器市场需求将持续增加，行业长期发展趋势向好。

4. 信息安全行业持续增长

• 行业概况：我国信息安全行业年均增长率约20%，2017年市场规模达409.6亿元。
• 电子取证：电子取证行业因互联网和移动互联网的发展而迎来快速增长，2016年全球市场规模为28.7亿美元，预计2025年将达66.5亿美元；国内电子取证市场预计2023年达35.62亿元。
• 政策支持：信息安全行业受益于政策推动和企业安全需求增长，立法提速和IT基础设施完善将推动行业持续增长。

关键信息

• 重点公司：

  • 锐科激光：专注于光纤激光器的研发、生产和销售，产品线涵盖脉冲和连续光纤激光器，技术优势明显，毛利率和净利率稳定，未来增长潜力大。
  • 美亚柏科：国内电子取证行业唯一上市公司，主营业务包括电子数据取证、网络信息安全、大数据等，产品线覆盖广泛，受益于行业快速发展。

• 风险提示：

  • 宏观经济风险
  • 光纤激光器行业发展不及预期
  • 电子取证行业发展不及预期

投资建议

• 关注行业：激光器行业和信息安全行业。
• 关注公司：锐科激光和美亚柏科，因其在行业中的领先地位和增长潜力。

总结

2018年第四季度，中小盘行业估值逐步回归，市场整体震荡下行。尽管面临宏观经济压力和中美贸易摩擦，但部分行业如激光器和信息安全仍具备良好的增长潜力。分析师建议投资者重点关注增长确定性高、受外界环境影响小的行业和企业，特别是锐科激光和美亚柏科。这些公司凭借技术优势和行业前景，有望在未来实现持续增长。然而，投资者也需注意宏观经济波动和行业发展不及预期等潜在风险。