20240424-国金证券-科德数控-688305.SH-1Q业绩出现波动_看好全年表现_4页_990kb

报告摘要

科德数控2023年报及2024一季报分析

报告期内，公司仍维持较快成长节奏，但2024年第一季度收入同比增速有所放缓，但投资扩张步伐加快，强大客户拓展成效显著，未来业绩具备较强确定性。

2023年全年业绩创历史新高，全年营收同比增长61.7%至452亿元，净利润同比大幅增长69%至102亿元，增速明显改善。新产品增长强劲，来自航空航天产业新签订单占比近60%，民用类订单与民营企业客户占比稳中有升，显示出公司客户结构持续优化。单位净利润指标彰显竞争力提升，“产品革新+能效提升”带来毛利率改善空间，新产品贡献明显提升。

考虑一季度公司收入确认节奏与产品结构变化，叠加确认公允价值变动收益基数下降双重因素，利润端有所回落，但我们认为这只是阶段性扰动，订单高增长叠加产能扩张，静待收入释放与业绩修复。

融资进展顺利，公司发行股票成功，募集资金6亿元用于五个轴联动数控机床扩产。宁夏、沈阳两大基地建设进展顺利，产能爬坡进程良好，为进一步扩大市场份额提供保障。

未来仍看好公司长期发展展望，预测2024年至2026年净利润分别为159亿、216亿、277亿元，对应48、35、28倍动态市盈率。