“十四五”政策展望系列报告之三：大金融篇——资本市场深化改革助力“双循环”_30页_2mb

文档内容总结

核心内容

2020年10月26日，粤开证券分析师李兴发布了一份关于“十四五”规划下大金融行业发展的投资策略研究报告，重点分析了资本市场深化改革、金融科技对银行业的影响、数字货币发展以及保险与科技融合的前景。

主要观点

1. 资本市场深化改革助力“双循环”：

   • 资本市场改革持续推进，旨在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
   • 政策重点包括全面推行注册制、优化退市制度、推动对外开放、引入长期资金、加强监管转型等。
   • 证券行业基本面持续向好，直接融资比例逐步提升，有利于券商发展。

2. 金融科技重塑银行业格局：

   • 金融科技在银行的营销、风控、运营、业务等方面发挥重要作用，推动银行向智能化、数字化转型。
   • 金融科技子公司在多家上市银行中成立，如平安银行、招商银行、光大银行等。
   • 数字货币的推广与应用正在加速，有助于提升货币流通效率，优化商业银行成本管理。

3. 数字货币发展如火如荼：

   • 数字货币定位于M0数字化，具有法偿性、可控匿名等特点。
   • 数字货币采用“一币两库三中心”的框架，为金融体系提供更高效的支付和结算服务。
   • 数字货币的试点推进了人民币国际化，有助于提升商业银行的资产端需求。

4. 保险+科技+生态蒸蒸日上：

   • 保险行业正逐步与科技深度融合，提升服务效率和用户体验。
   • 随着老龄化加速，寿险、养老险、健康险等产品将有广阔的发展空间。
   • 保险科技推动了保险生态的构建，如中国平安的五大生态圈，助力保险行业实现数字化转型。

关键信息

一、资本市场深化改革助力“双循环”

• 政策背景：十九届五中全会提出加快构建“双循环”格局，资本市场深化改革是关键。
• 政策方向：全面推行注册制、优化退市制度、加强对外开放、引入长期资金等。
• 行业影响：证券行业受益于政策宽松和创新周期，业绩持续向好。

二、金融科技重塑银行业格局

• 技术应用：大数据、AI、区块链等技术推动银行向新零售、新对公、新风控方向发展。
• 金融科技投入：2019年，招商银行、平安银行等金融科技投入增长显著。
• 场景生态：银行通过金融科技构建线上与线下融合的场景生态，提升客户黏性。
• 银行推荐：平安银行、招商银行、宁波银行、常熟银行、中国银行等具备较强的金融科技能力。

三、数字货币发展如火如荼

• 试点进展：深圳、苏州等地已开展数字人民币试点，央行数字货币研究所成立。
• 技术架构：采用“一币两库三中心”体系，实现“中央银行-商业银行”双层运营。
• 应用场景：数字货币提升支付效率，优化货币流通，减少洗钱和逃税风险。
• 政策支持：2020年政策推动数字货币试点，助力人民币国际化。

四、保险+科技+生态蒸蒸日上

• 科技融合：保险行业借助大数据、AI、区块链等技术实现产品设计、核保承保、市场营销、理赔风控等环节的智能化。
• 保险生态：中国平安构建了“金融+科技+生态”一体化模式，涵盖医疗健康、汽车服务、房产服务等多个领域。
• 老龄化趋势：中国65岁以上人口占比持续上升，预计2050年将达34%，推动寿险、养老险、健康险等产品发展。
• 保险推荐：中国平安、中国人寿、新华保险等具备较强的科技应用和生态构建能力。

投资机会

• 银行：推荐金融科技与零售领先的平安银行、招商银行，优质特色银行宁波银行、常熟银行，数字货币试点惠及的中国银行。
• 证券：推荐综合实力强劲的行业龙头中信证券、华泰证券、国泰君安，以及特色化发展的东方财富、东方证券。
• 保险：推荐中国平安、中国人寿、新华保险，这些公司具备较强的科技应用和生态构建能力。

风险提示

• 资本市场改革不及预期。
• 外围环境超预期走弱。

图表目录

• 图表1：“十三五”资本市场改革发展五大亮点
• 图表2：《金融科技（Fintech）发展规划（2019-2021）》27项措施
• 图表3：金融科技相关政策文件概览
• 图表4：2019年大行+部分股份行金融科技投入及占比
• 图表5：上市银行已成立的金融科技子公司
• 图表6：平安银行口袋银行注册客户数和月活用户
• 图表7：招商银行私人银行AUM和客户数
• 图表8：前十银行APP活跃人数与全网渗透率
• 图表9：平安银行线上供应链金融体系
• 图表10：粤港澳大湾区部分金融科技相关政策
• 图表11：《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》促进跨境贸易、投融资措施
• 图表12：数字货币大事记
• 图表13：M0占GDP比重
• 图表14：数字货币“一币两库三中心”体系
• 图表15：电子支付业务金额和电子支付笔数
• 图表16：各国数字货币发展情况
• 图表17：2019年部分上市银行国际化布局
• 图表18：社会融资中股票与债券融资占比（%）
• 图表19：证券行业政策处于第三轮宽松周期
• 图表20：2019年以来证券行业主要政策与事件
• 图表21：2020上半年证券行业各业务板块收入（亿元）
• 图表22：证券行业净资产收益率
• 图表23：证券行业杠杆率连续提升
• 图表24：A股月度日均成交额走势
• 图表25：2020年前三季度IPO情况
• 图表26：券商板块近十年市净率走势
• 图表27：“国寿e核”八大功能
• 图表28：中国平安“AI”智能闪赔
• 图表29：中国平安五大生态圈
• 图表30：中国平安医疗健康生态圈一站式服务
• 图表31：中国65岁以上人口比重
• 图表32：中国平安医疗健康生态圈一站式服务