20190910-德邦证券-通信行业周报：5G前传部署方案引关注，光模块景气度高_4页_500kb

投资评级总结：优于大市

核心内容

本报告由德邦证券分析师雷涛发布，投资评级为优于大市，主要聚焦于通信行业，尤其是5G前传部署方案和光模块行业的市场表现及投资机会。

主要观点

1. 市场表现强劲

• 通信板块上周涨幅达 11.29%，在申万一级行业中排名第一，明显跑赢沪深300等主要指数。
• 光模块板块表现突出，天孚通信上涨 26.34%，博创科技上涨 22.63%，中际旭创上涨 21.64%。
• 市场行情反映了货币政策边际宽松和5G建设政策加速的预期，新信息基建将成为未来板块的主旋律。

2. 5G前传部署方案引关注

• 中国移动在第21届中国光博会上首次提出5G前传MWDM方案，该方案采用低成本25GCWDM推进12波长系统。
• **TEC（热电制冷器）**被用于扩展波长数量，以实现与4G前传的兼容性管理。
• 该方案为半有源方案，由AAU彩光模块、AAU侧无源波分复用器、DU侧有源WDM设备及DU侧彩光模块组成。
• 采用该方案后，前传彩光模块数量将由平均一站6支增加到12支或24支，带来更高的设备需求。
• 尽管该方案具有快速部署的优势，但其面临设备成本上升和光模块稳定性等挑战，具体实施仍需进一步探讨。

3. 政策推动5G建设加速

• 深圳市政府提出到2020年建成4.5万个5G基站，实现建站密度国内领先。
• 全国多个城市已发布5G建站规划或信号覆盖时间表，预计到2021年一线城市及主要二线城市将实现5G信号全覆盖。
• 在站址支持、用电接入、电费补贴等政策支持下，5G建设节奏有望超预期。

4. 5G智能终端快速发展

• 华为发布全球首款5G SoC芯片（麒麟990系列），支持NSA/SA两种组网模式，性能与能效全面升级。
• 该芯片将搭载在华为Mate30手机上，标志着5G智能终端进入快速发展阶段。
• 5G SoC芯片相较于传统AP+BP方案，在功耗、体积及AI赋能方面更具优势。
• 建议关注华为的EMS供应商，如闻泰科技和光弘科技。

关键信息

投资建议

• 建议关注光器件/光模块产品线完善的光迅科技。
• 建议关注切入电信市场并取得不错成绩的中际旭创。
• 建议关注业绩边际改善明显的新易盛。
• 建议持续关注RAN主设备商中兴通讯及上游供应商沪电股份、武汉凡谷。
• 建议关注华为5G智能终端产业链，特别是闻泰科技和光弘科技。

风险提示

• 运营商集采低价超预期
• 中美贸易摩擦升级
• 5G应用场景不成熟

行业相关股票

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用。
• 信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于分析师职业理解，不构成投资建议。
• 报告内容不得擅自复制、转载或修改，需获得书面授权。

附图与表格

• 图1：通信与各指数行情对比
• 图2：通信子行业上周行情对比
• 表1：通信板块个股涨跌幅前五