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每日晨报总结（2023年3月2日）

核心内容概述

本日晨报主要涵盖宏观经济、固收、军工、机械以及个股分析等内容，整体体现出对中国经济复苏的信心，同时对全球市场动态保持关注。此外，也对军工、机械等行业的投资机会进行了深入分析，并对康冠科技与嘉和美康两家上市公司进行了点评。

主要观点

宏观经济展望

• 美国经济：2月ISM制造业PMI为52.6%，创2012年4月以来新高，显示制造业活动扩张。通胀反弹，美联储加息预期升温，预计2023年将加息3次，每次75BP。
• 欧洲经济：欧央行官员表示可能在9月前达到利率峰值，市场对快速降息的预期并不明智。欧元区经济韧性较强，通胀继续回落。
• 中国经济：全年复苏信号逐步显现，Q1消费和社融增速见底，Q2 PPI见底，Q3出口见底，Q4工业品库存周期见底。政策层面，中央强调扩大内需，财政政策已行动，货币政策或通过结构性工具发力。
• 全球复苏：中美欧经济复苏接续，形成共振格局。

固收板块分析

• 制造业PMI：2月制造业PMI达52.6%，超出市场预期，显示经济持续复苏。非制造业PMI为56.3%，服务业和建筑业表现强劲。
• 供应链改善：疫情扰动效应基本消退，企业信心回升，供应链效率提高，预计制造业景气趋势将延续。
• 政策支持：工信部推动数字经济核心产业发展，加强算力基础设施建设，助力产业升级。

军工行业分析

• 行业现状：军工白马股持续调整，估值承压，但受疫情影响的订单有望在两会后释放，投资情绪有望触底回升。
• 政策与市场：中国卫星互联网进入新阶段，首颗超百G高通量卫星成功发射，低轨卫星组网进程值得期待。
• 投资建议：建议关注新域新质领域（如无人机、远程火箭弹、军工信息安全等）、航空/航发产业链、导弹/北斗三链、国产化提升受益标的及国企改革相关企业。

机械行业分析

• 挖机销量：2月挖机销量预计为2.2万台，降幅收窄，出口增长显著。
• 国产替代：政策推动仪器设备自主化，电子测量仪器国产替代加速，建议关注数控机床、机器人、科学仪器等子行业。
• 新能源装备：双碳趋势下，新能源装备领域（光伏、风电、储能等）投资机会显著。

关键信息

2月经济数据亮点

• 制造业PMI 52.6%，创2012年4月以来新高。
• 产量、新订单量7个月来首次恢复增长，企业信心升至23个月新高。
• 供应速度显著改善，供应商配送时间回升至52%。

政策动向

• 工信部推动数字经济核心产业和算力基础设施建设。
• 中央多次强调扩大内需，财政政策已有所行动，货币政策或通过结构性工具发力。
• 政治局集体学习强调仪器设备自主化，支持国产替代。

个股点评

康冠科技 (001308.SZ)

• 发布2023年股权激励计划，覆盖人数增加，设定明确业绩目标。
• 预计2022-2024年归母净利分别为15.5亿、18.4亿、22.4亿，当前PE估值具备安全边际。
• 作为全球智能显示行业龙头，竞争优势显著，创新业务（如智能健身镜）前景可期。
• 维持“推荐”评级。

嘉和美康 (688246.SH)

• 2022年营收6.96亿元，同比增长6.71%；归母净利润0.64亿元，同比增长29.58%。
• 受疫情影响较大，但2023年业绩有望强劲恢复。
• 预计2022-2024年营收分别为6.96亿、12.23亿、15.87亿，归母净利润分别为0.64亿、1.36亿、1.79亿。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：美联储更鹰派、地缘政治冲突、海外经济放缓。
• 行业风险：地方政府债务、疫情反复、政策推进不及预期、行业竞争加剧。
• 公司风险：创新产品成长速度低于预期、原材料涨价、汇率风险。

投资建议

军工板块

• 关注“五维度”配置：新域新质、航空/航发、导弹/北斗三链、国产化提升、国企改革。
• 推荐公司：航天彩虹、航天电子、晶品特装、北方导航、邦彦技术、思科瑞、航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份、航天晨光、新雷能、智明达、超卓航科、海格通信、紫光国微、振华科技、振华风光、中航电测、中直股份、航天发展、中航电子。

机械设备板块

• 关注进口替代和新能源装备领域。
• 推荐子行业：数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备、光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备、一体压铸、换电设备、复合铜箔。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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