20211028-开源证券-味知香-605089.SH-公司信息更新报告_业绩短期承压_静待产能释放_4页_814kb

味知香（605089.SH）总结

核心内容

味知香是一家专注于预制菜领域的领先企业，2021年10月28日发布投资报告，维持“增持”评级。公司业务覆盖B端和C端市场，通过多渠道布局和产能释放，未来具备较大的发展潜力。尽管2021年第三季度受疫情影响及产能不足影响，业绩略承压，但公司仍保持营收增长态势，盈利预测维持不变，长期增长前景乐观。

主要观点

• 业绩表现：2021Q3实现营收2.05亿元，同比增长12.06%；归母净利润0.41亿元，同比下降1.44%。公司整体业绩稳健，预计2021-2023年净利润分别为1.45亿元、1.93亿元、2.34亿元，同比增长15.8%、33.5%、20.8%。
• 盈利能力：净利率由20.1%降至19.0%，主因毛利率下降5.1个百分点至26.2%。毛利率下滑主要由于电商业务毛利率较低、会计准则变化及原材料成本上涨，但公司预计可通过成本控制和业务成熟改善。
• 市场拓展：公司持续拓展商超渠道和加盟商，推进社区店模式，B端和C端客户布局完善，未来随着产能释放和门店扩张，有望享受行业发展红利。
• 估值与PE：当前股价为66.28元，对应PE为45.8倍，预计2022年PE为34.3倍，2023年为28.4倍，显示估值逐步下降，但公司成长性良好，估值仍具备吸引力。
• 财务预测：公司营收和净利润预计持续增长，2021-2023年分别达到762百万元、923百万元、1108百万元；归母净利润分别为145百万元、193百万元、234百万元，增长势头显著。

关键信息

营收与利润

毛利率与净利率

EPS与PE

资产负债与现金流

财务比率

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济环境变化可能影响公司业绩。
• 食品安全风险：作为食品企业，食品安全问题可能带来声誉和法律风险。
• 原材料价格波动：牛肉等原材料价格上涨可能影响毛利率。
• 市场拓展不及预期：门店扩张和渠道拓展可能受阻。
• 产能投放不及预期：新产能未能如期释放可能影响营收增长。

结论

味知香作为预制菜行业领先企业，具备良好的市场布局和成长潜力。尽管短期受疫情和成本上升影响，但公司通过优化运营和拓展渠道，有望实现长期盈利增长。分析师维持“增持”评级，认为其估值合理，未来发展前景良好。投资者应关注公司产能释放、市场拓展及成本控制等关键因素，同时注意相关风险。