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申万宏源策略一周回顾与展望（15/11/09-15/11/13）总结

核心内容

• 市场展望：当前A股市场在多重利好支持下，震荡行情是“慢牛”的体现，整体向上趋势为大概率事件，但短期需保持耐心。
• 向上逻辑：
  • “资产荒”背景下，资产配置机构（如银行、保险）开始向股票市场迁移，带动增量资金入市。
  • 改革降低风险溢价，管理层对股市重视度提升，新经济结构性减税预期增强。
  • 市场实验显示负面投资故事未构成冲击，IPO重启和高风险偏好资金活跃，为市场提供支撑。
• 市场特征：
  • 增量资金相对理性，追高意愿不强，市场整体呈现震荡。
  • 创业板等高风险高收益资产仍是核心，但其阶段性休息可能引发整体震荡。
  • 管理层有意愿控制市场过快上涨，防范有毒资产回潮。
• 投资建议：
  • 保持耐心，警惕IP、VR等强势板块滞涨，行业轮动已较为充分。
  • 关注次新股作为市场风险偏好的风向标，持续布局新能源汽车、教育、体育、娱乐休闲和医疗服务等成长方向。
  • 建议超配土壤修复、环保、云计算、医养结合等细分行业。

重点行业评价

1. 智能行业（工博会）

• 核心观点：智能柔性+精度是行业趋势，传感器、减速器、3C自动化为投资重点。
• 投资建议：
  • 传感器：关注苏州固锝、华天科技、华工科技、通富微电、中航电测。
  • 3C自动化：关注智云股份、秦川机床、长园集团（运泰利）。
  • 减速器：关注双环传动、恒丰泰、RV减速器龙头南通振康。

2. 土壤修复行业

• 市场前景：存量市场达10万亿元，治理将逐步覆盖城市、矿区、农田。
• 政策驱动：预计“土十条”将在“十三五”期间出台，推动市场全面启动。
• 投资建议：超配土壤修复个股，推荐永清环保、高能环境、博世科。

3. 电气设备新能源行业

• 三季报表现：整体营收增长，毛利率稳定，净利率上升，光伏设备涨幅最大。
• 投资策略：
  • 新能源板块为主要投资方向，推荐比亚迪、长园集团、协鑫集成、隆基股份、阳光电源、金风科技。
  • 重点关注具备并购能力的公司，如信质电机、大洋电机、方正电机。
  • 警惕估值泡沫风险，尤其在光伏、火电等板块。

4. 电子认证与监管行业

• 政策支持：国务院发文遏制网络侵权假冒行为，推动电子取证、网络身份认证、网信系统、网络安全等细分行业。
• 投资建议：关注飞天诚信、任子行等受益标的。

5. 燃料电池能源主题

• 行业趋势：燃料电池或成锂电池的重要替代力量，产业链估值低于锂电池。
• 国际动态：美日欧已完成关键技术突破，加氢站建设成本持续下降。
• 国内进展：产业链尚不成熟，推荐贵研铂业、富瑞特装、科力远、金风科技、南都电源。

6. 食品饮料O2O模式

• 消费趋势：线上消费增长迅猛，传统渠道遇冷。
• 投资策略：
  • 关注80/90后消费趋势，推荐好想你、汤臣倍健、三全食品。
  • 建议关注社区类、自动贩售类O2O，如加加食品、得利斯、麦趣尔。
• 风险提示：电商政策风险、企业扩张费用过高。

7. 环保行业

• 政策催化：雾霾事件凸显环境监测网络不完善，推动VOCs治理、智慧环保、超净排放等市场。
• 投资建议：
  • 推荐先河环保、汉威电子、雪迪龙、中电远达。
  • 建议关注聚光科技、清新环境。
• 重点事件：环保部督查东三省雾霾污染，强调环保板块配置价值。

重点个股评价

1. 商赢环球（600146）

• 并购扩张：拟收购环球星光，打造大消费+大金融平台。
• 投资逻辑：
  • 环球星光为美国运动服饰品牌供应商，具备较强竞争力。
  • 公司未来有望通过并购实现高增长，2016年目标市值约200亿元。
• 评级：上调至“买入”。

2. 碧水源（300070）

• 复牌点评：收购久安集团，完善水处理产业链。
• 业绩预期：2015-2017年净利润分别为16.9亿、26.5亿、38.0亿，EPS分别为1.34元、2.10元、3.02元。
• 评级：上调至“买入”。

3. 巴安水务（300262）

• 海外并购：收购奥地利KWI，完善国际销售网络。
• 业务拓展：国内多个项目稳步推进，海外并购有望加速业绩释放。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

4. 瑞康医药（002589）

• 模式创新：从复合肥向农业综合服务转型，形成全产业链布局。
• 盈利预测：预计2015-2017年收入分别为2.49亿、2.66亿、2.72亿，归母净利润分别为1.5亿、1.56亿、1.6亿。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

5. 大秦铁路（601006）

• 运量与运价：运量稳定，运价有望上浮，业绩具备防御属性。
• 改革预期：受益铁路改革，资产注入预期强烈。
• 评级：维持“增持”。

6. 湖南发展（000722）

• 国企改革受益：作为湖南国企改革平台，主业水电稳定，积极拓展医疗养老大健康。
• 盈利预测：预计2015-2017年收入分别为2.49亿、2.66亿、2.72亿，归母净利润分别为1.5亿、1.56亿、1.6亿。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

7. 秀强股份（300160）

• 转型教育产业：设立教育产业基金和子公司，积极布局K12教育信息化。
• 投资逻辑：教育行业空间大，集中度低，转型为黄金跑道。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

总结要点

• 市场趋势：A股震荡是“慢牛”特征，短期需耐心，长期向好。
• 行业机会：环保、云计算、医养结合、土壤修复、新能源、教育、食品饮料O2O等为关注重点。
• 投资策略：精选个股，关注成长方向与政策驱动，警惕估值泡沫和政策风险。
• 重点个股：商赢环球、碧水源、巴安水务、瑞康医药、大秦铁路、湖南发展、秀强股份等具备较强成长性和政策受益潜力。