2019-11-18_华泰证券_综合-周期行业数据周报（第四十六周）_39页_4mb

行业研究总结：2019年11月

核心内容概览

本报告主要分析了2019年11月建材、建筑、钢铁、有色和化工行业的市场动态、价格走势、库存变化、投资情况及未来展望，结合了行业数据与政策分析，为投资者提供参考。

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主要观点与关键信息

一、行业评级

• 石油化工：增持（维持）
• 基础化工：增持（维持）

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二、建材行业

水泥市场

• 价格走势：全国高标水泥吨均价环比上升7.3元，同比上涨1.9元，其中华东、中南区域涨幅明显，河南郑州单周上涨120元。
• 出货率：水泥出货率同比上升3.7个百分点至85%，预计Q4需求将持续强劲。
• 产量与库存：全国水泥产量同比微增，但部分省份如河北、山西、黑龙江产量同比下滑，山东、湖北、广东、广西等省份库存持续下降，全国玻璃库存周环比减少71万重箱，同比减少995万重箱。
• 供需变化：水泥价格反弹主要受环保管控和限产政策影响，市场对水泥价格预期上升。

玻璃市场

• 价格走势：国内浮法玻璃均价环比上涨1.4元/重箱，同比上涨4.9元/重箱，华中地区涨幅最高。
• 库存变化：全国玻璃库存持续下降，山东、湖北等省份去库速度较快。
• 玻纤市场：部分产品价格上调，市场对玻纤量价预期有所提振。

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三、建筑行业

投资数据

• 基建投资：1-10月狭义基建同比增长4.2%，增速环比下降0.3%；广义基建同比增长3.26%，增速环比下降0.18%。
• 细分领域：
  • 交通仓储邮政：同比增长4.6%，前值4.7%。
  • 铁路运输：同比增长5.9%。
  • 道路运输：同比增长8.1%。
  • 水电燃热：同比增长1.9%，前值0.4%。
  • 水利环境公共设施：同比增长2.7%，前值3.5%，其中环保行业增速显著提升（同比上涨37.4%）。

融资与政策

• 逆周期调节政策：国常会下调基建项目资本金比例，预计可节约0.53万亿资本金，撬动超1.5万亿基建投资。
• 专项债：专项债提前下达，对基建投资的刺激作用增强。
• PPP项目：财政部PPP管理库累计入库项目数量及金额持续增长，项目利差有所改善。

上市公司订单数据

• 大基建板块：订单累计增速波动较大，中国交建、中国铁建、中国中铁等企业订单增长。
• 钢结构板块：订单累计增速有所波动，精工钢构、富煌钢构表现较好。
• 专业工程板块：订单累计增速波动明显，中工国际、中国化学等企业订单增长。
• 设计咨询板块：订单累计增速有所波动，华建集团、启迪设计表现较好。
• 园林板块：订单累计增速波动较大，岭南股份、文科园林等企业订单增长。
• 装饰板块：订单累计增速有所波动，瑞和股份、嘉寓股份等企业订单增长。

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四、钢铁行业

市场动态

• 政策影响：国常会完善固定资产投资项目资本金制度，预期基建投资增速回升，带动用钢需求上行。
• 钢材价格：螺纹钢、热卷等主要产品价格有所波动，但整体呈现小幅反弹趋势。
• 库存与需求：全国钢材社会库存和钢厂库存有所下降，周度需求测算显示需求有所回升。

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五、有色行业

短期展望

• 铜：受益于经济企稳、供给收缩，存在价格上涨机会。
• 钴与黄金：长期来看，新能源汽车需求增长将推动钴需求，货币宽松环境下黄金具有保值配置价值。

金属价格

• 整体下跌：国内和LME六种基本金属价格全部下跌，小金属如钴、钼、碳酸锂等也呈现下跌趋势。

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六、化工行业

价格走势

• 国际油价：小幅上涨。
• 国内化工品价格：整体以下跌为主，丙酮、甲基硫菌灵、环氧氯丙烷涨幅居前，丁二烯、苯胺、环氧树脂跌幅居前。
• 重点产品：
  • 环氧丙烷：价格小幅反弹，下游聚醚多元醇窄幅推涨。
  • 维E：价格上涨，因中间体间甲酚供应紧缺。
  • 蛋氨酸：价格上涨，因赢创比利时工厂遭遇不可抗力，影响全球12%产能。

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风险提示

• 部分抽样指标无法代表整体趋势。
• 历史数据对未来趋势的指引可能失效。

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图表目录

• 图表1-32：水泥、玻璃、玻纤、纯碱等价格走势及库存变化。
• 图表33-76：基建细分行业投资数据、融资情况及订单数据。
• 图表77-83：上市公司订单累计增速。

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总结

整体来看，2019年11月建材、建筑、钢铁、有色和化工行业均受到政策和市场因素的影响，呈现不同的价格走势和投资趋势。水泥价格因环保和限产政策上涨，玻璃库存持续下降，玻纤价格有所提振；建筑行业在逆周期调节政策下，基建投资有望回升；钢铁行业受益于基建拉动，用钢需求预期上升；有色行业短期铜价上涨，长期钴和黄金值得关注；化工行业部分产品价格反弹，但整体以下跌为主。