20240908-国盛证券-量化周报_红利风格结构上或将出现分化_22页_2mb

证券研究报告摘要：国盛证券量化周报（9月8日）

市场走势分析

1. 短期与长期趋势：

   • 经历3个多月震荡下跌后，市场短期下行接近尾声。多数指数（上证、中小100、科创50等）已完成5-9浪下跌结构，极端行情可能结束，但仍需警惕风险。
   • 大盘缩量大跌2.69%，上证指数确认周线级别下跌，但中长期底部特征显现，下行空间有限。
   • 企业景气指数自2021年10月下行周期启动后，2023年四季度触底，目前呈现右侧上行趋势。

2. 行业分化与红利风格：

   • 银行板块为少数日线级别上涨的行业，其他多数行业已完成下跌结构，走势充分。
   • 煤炭、石油石化等板块初期确认周线级别下跌，叠加日线仅1浪结构，短期趋势难改，红利风格将呈现分化，不再普涨。

风格与因子表现

• 风格因子：非线性市值因子表现最优，动量因子负向超额收益显著。高Beta、高杠杆股表现突出，流动性、残差波动率、非线性市值因子表现较弱。
• 行业驱动：保险、汽车等行业因子超额收益较高，石油石化、煤炭等板块回撤显著。

行业与主题建议

• 推荐行业：银行、电力及公用事业、家电、医药等板块处于周线级别上涨初期，中期看多信号明确。
• 关注主题：房地产概念因政策优化热度回升，可关注相关个股机会。
• 谨慎领域：煤炭、石油石化、汽车、通信及部分TMT板块短期仍承压。

风险提示

• 量化模型风险：周报观点基于历史规律与模型，存在失效可能。
• 市场波动：中长期底部区域需结合政策与行业α，规避短期不确定性。

简评

短期下跌接近尾声，但韧性仍需观察；中期耐心等待筑底，中长期底部特征明确，红利板块分化与因子轮动提供个股机会。