20210315-财信证券-中材国际-600970.SH-水泥有望优先纳入碳交易市场_节能降耗需求助力公司业绩增长_4页_489kb

公司点评总结

核心内容

本报告对中材国际（600970）进行点评，指出其作为水泥制造装备和工程领域的龙头企业，在节能环保政策推动下有望受益。公司具备多项节能降耗技术，如低能耗绿色烧成、粉磨、超低排放、废弃物协同处置等，技术优势明显。随着碳交易市场逐步扩大，水泥行业作为高能耗行业，将成为重点纳入对象，政策利好将带动行业设备技改和更新需求，进一步提升公司业绩。

主要观点

• 行业前景：水泥行业是碳排放重点行业之一，预计年碳排放量占全国总量的13.5%，节能减排对于实现“碳中和”目标意义重大。
• 政策影响：随着碳交易市场逐步扩大，水泥行业将面临更高的环保要求，推动企业进行技术升级和设备更新，从而带动中材国际等装备供应商的业务增长。
• 公司优势：中材国际在全球水泥工程市场占有率第一，国内几乎所有水泥生产线都由其承建或提供单项服务，占比近70%。公司拥有先进的节能降耗技术，具备行业领先竞争力。
• 财务预测：预计公司2020-2022年净利润分别为14.84/17.13/19.35亿元，EPS分别为0.85/0.99/1.11元，PE分别为11.89/10.30/9.12倍。基于2021年底11-13倍PE估值，合理股价区间为10.9-12.9元。
• 投资评级：给予“谨慎推荐”评级，认为公司有望在政策推动下实现业绩增长，但需关注碳中和政策落地的不确定性、海外疫情反复及下游需求不及预期等风险。

关键信息

交易数据

• 当前价格：10.16元
• 52周价格区间：5.25-10.93元
• 总市值：17654.49百万元
• 流通市值：17654.49百万元
• 总股本：173764.70万股
• 流通股：173764.70万股

投资要点

• 全球经济复苏将带动公司水泥制造工程业务增长。
• 公司整合中国建材旗下水泥工程资产，业绩将进一步增厚。
• 水泥行业将优先纳入碳交易市场，推动企业技改需求，提升公司市场份额。

财务预测摘要

财务指标

风险提示

• 碳中和政策落地存在不确定性。
• 海外疫情反复可能影响公司业务。
• 下游需求不及预期可能导致业绩增长放缓。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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