20230611-浙商证券-浙商零售2023中期策略报告_聚焦高确定赛道_布局超预期龙头_25页_2mb

浙商证券零售行业2023中期策略报告总结

公司评级与核心观点

行业评级：看好25赛道与龙头布局。面对国内外消费环境修复趋势，聚焦高确定性赛道，布局具备超预期潜力的龙头企业。核心逻辑包括：消费复苏弹性、供应链优化、黄金工艺变革和直播电商新机遇。

选股思路

• 成长型β赛道：直播电商，依赖消费升级和内容创新。
• 成熟型β赛道：电动两轮车、黄金珠宝、眼镜零售、母婴零售、美妆运营，源于消费趋势和龙头市占率提升。
• 关注主线：场景消费龙头短期受益复苏，中长期趋势持续；困境反转标的23年业绩预期改善。

推荐投资建议

• 黄金珠宝（景气上行、龙头优势）：周大福（行业第一、品牌溢价强）、周大生（渠道改革、黄金产品强化）、潮宏基（一/二线占比大、黄金品类领先）、中国黄金（央企全产业链、培育钻石业务）。
• 眼镜零售（复苏弹性、数字化整合）：博士眼镜（全渠道布局、近视防控产品增长）。
• 母婴零售（全渠道场景、AI创新）：孩子王（母婴生态构建、KidsGPT应用）。
• 美妆运营（行业触底反弹、品牌升级）：水羊股份（自有品牌矩阵、代理品牌改善）。
• 直播电商（内容驱动、机构扩张）：东方甄选（农产品自有品牌、新物种崛起）、遥望科技（科技赋能、跨平台布局）、世纪睿科（与交个朋友合作）。
• 电动两轮车（需求稳定、龙头壁垒）：雅迪控股（销量增长、海外市场扩展）、爱玛科技（产品结构优化）。

风险提示

潜在风险包括消费疲软影响企业业绩、行业竞争加剧压缩利润空间、原材料价格波动、海外地缘政治或政策监管不确定性、海外需求不及预期等。

本报告基于浙商证券研究，仅供参考，建议投资者独立评估。