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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报对当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及整体市场情绪进行了分析，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

基本面

• 供应开始缓和，废铜政策有所放松。
• 10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，表明制造业景气度有所减弱，对铜需求形成偏空影响。

基差

• 现货价格为71330元/吨，基差为1280元/吨，现货升水期货，表明市场对现货铜的需求较强，对期货价格形成偏多支撑。

库存

• LME铜库存减少3075吨至123400吨，显示国际铜库存处于下降趋势。
• 上期所铜库存较上周增加9488吨至49327吨，表明国内库存维持在历史正常水平，但整体仍处于较低状态。

盘面走势

• 收盘价收于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，显示短期市场走势偏空。

主力持仓

• 主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少，表明市场情绪存在分歧，偏多。

市场情绪与操作建议

• 在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪波动较大，短期以震荡为主。
• 沪铜2112合约建议以观望为主，持有看跌期权（cu2112c76000）以应对可能的下跌风险。

关键信息

现货价格

• 上海现货价格：71330元/吨，较前一日上涨505元/吨。
• 南储现货价格：71420元/吨，较前一日上涨590元/吨。
• 长江现货价格：71470元/吨，较前一日上涨520元/吨。

库存变化

• LME铜库存（日）：123400吨，较前一日减少3075吨。
• 上期所铜库存（周）：49327吨，较上周增加9488吨。
• 保税区库存维持较低水平，显示市场对铜的交割需求有限。

加工费

• 加工费有所回升，表明铜的加工成本增加，可能对价格形成支撑。

CFTC持仓

• 非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。

供需预测

• 预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年可能实现供需过剩，未来市场格局或有所转变。

总结

当前沪铜市场处于现货升水结构，反映出市场对现货铜的需求较为强劲。LME库存下降，上期所库存小幅上升，整体库存维持在历史正常水平，国内库存相对较低。盘面显示短期偏空，主力持仓偏多但有所减少，市场情绪存在分歧。在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，短期铜价以震荡为主，建议投资者对沪铜2112合约保持观望，持有看跌期权以应对可能的回调风险。同时，加工费回升和供需预测的变化也为市场提供了新的关注点，未来需密切关注供需变化及政策动向。